日常消费品美国大豆库存耗尽但玉米库存依然物业

在开发性金融协议框架下基本也都是采用‘打捆贷款’的形式。” 国家开发银行贵州省分行行长王革凡曾撰文 日常消费品：美国大豆库存耗尽但玉米库存依然充足 -11 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国出口需求强劲和巴西天气恶劣导致大豆和玉米价格飙升美国出口需求持续强劲、加之巴西天气恶劣导致大豆和玉米价格在过去一个月大幅上涨。美国农业部在 月份全球农产品供需预测报告(WASDE)中反映了上述强劲的出口需求，并进一步下调了201 /14年美国大豆和玉米期末库存预测。我们的最新预测显示大豆库存略低于农业部预测，但陈玉米库存高于农业部预测。我们目前预计美国大豆库存将在今夏接近临界低点，但玉米库存依然充足。因此，虽然我们上调了 个月玉米和大豆价格预测，但我们4.50美元/蒲式耳的玉米价格预测仍低于当前价格，而14.00美元/蒲式耳的大豆价格预测已接近当前价格水平。就大豆而言，对美国出口和压榨放缓的需求以及中国进口撤销的不确定性将带来价格波动风险，因此我们建议结清卖空陈大豆交易建议（可能面临亏损）。

就玉米而言，虽然近期乌克兰局势可能引发出口中断风险从而对价格构成支撑，但如果风险变为现实，全球玉米库存仍足以提供支持。

预计大豆库存将在2014/15年复苏，但滞后于玉米库存我们预计，如果美国农作物种植和生长季的天气状况正常，那么玉米和大豆库存将在2014/15年均出现增长。我们新的美国种植面积预测显示，玉米种植面积将略低于我们11月份的预测、大豆面积高于上述预测。此外，我们的供需预测显示，虽然美国大豆库存将最终增长，但库存的复苏将滞后于玉米。因此，我们上调了6/12个月大豆价格预测，尽管仍低于10.50美元/蒲式耳的当前期货价格水平。

美国农业部 月 1告和春季天气状况是接下来的关键推动因素美国农业部粮食库存报告对旧作物价格至关重要，因为我们认为该报告有助于评估大豆需求需要多大程度的破环以及美国玉米饲料和剩余用途是否低于农业部的当前预测。种植预测报告也会将关注点转向种植季的天气状况以及冬季严寒是否会延续至春季从而引发玉米播种推迟风险。虽然我们对前景的悲观看法是基于常规天气状况，但我们的价格模型显示当前新作物价格蕴含显著的天气风险溢价。