建材积极拥抱大建筑荐股牛

建材：积极拥抱大建筑 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周行情回顾：上周大盘上涨1.72%，中小板、创业板均下跌，分别下跌2.51%、 .22%，万得全A上周下跌0.2 %。建筑装饰行业在申万28个行业处于上游，上涨1.57%，跑赢万得全A1.80个百分点。

基建增速有所回落，建议关注“央企+国企”大建筑企业：1月18日国家统计局公布的经济数据显示：2017年月全国固定资产投资同比增长7.2%，增速与上月持平。其中，基建投资同比增长为14.9%，较上月回落0.9个百分点；房地产投资同比增长7.0%，较上月回落0.5个百分点。我们认为基建增速回落主要是受到固投增速放缓、银行信贷收紧的影响、PPP监管政策面趋严。年初，多省市公布的2018年投资计划中，基建仍为投资重点，山东等多省市提出推动基础设施重点项目建设，基建投资仍然存在一定的结构性机会。我们认为行业或将进入存量博弈时期，“马太效应”将得到进一步体现，建议关注具有国改预期、低估值的“国企+央企”大建筑企业，优先关注中国建筑（601668）（2017年新签合同同比增长19.4%，其中，海外订单同比增长76.9%）。

在可承受的条件下能获得资金的来源则是有限的。一个如亚投行这样能够提供大量额外资源的新机构的成立 目光重回“一带一路”，建议近期关注国际工程企业：根据1月16日商务部合作司负责人的介绍，2017年我国企业在“一带一路”沿线61个国家新签对外承包工程合同额144 .2亿美元，同比增长14.5%，较上年提高 .8个百分点；完成营业额855. 亿美元，同比增长12.6%，较上年提高5.1个百分点。

“一带一路”为国内建筑业带来了巨大的增量市场空间，为企业国际化提供新的发展道路，同时随着国内信贷的支持以及国际环境的利好，我国企业在“一带一路”沿线国家的市场份额有望持续提升。从基本面来看，2017年主要国际工程企业订单大幅增长，中国建筑、中国化学、中国中冶、中国电建分别同比增长19%、 5%、20%、1 %，从基本面来看，我们认为良好的在手订单将对未来业绩形成较好的支撑，叠加国改预期，建议关注国际工程板块相关企业。

2018年国企改革或将提速，相关企业经济效益增量和增速有望持续提升：1月16日，中央企业、地方国资委负责人会议召开，首次提出了央企“一利四率”即国企效益、回报率、流动资产周转率和资产负债率“四升一降”的标准体系，并明确提出2018年将实施改革试点“双百行动”。央企“一利四率”的经营标准或将提升企业整体的经营效率，“双百行动”将由点向面全面铺开改革进程，2018年混改进程或将提速。从地方层面来看，多省市召开工作会议，积极推进国企改革进程。此外，1月17日，国新办就2017年中央企业经济运行情况举行发布会介绍2017年98家央企利润首次超过1.4万亿元，同比增长15.2%，经济效益增量和增速均为五年最好水平。随着国企改革的加速推进，2018年相关国企的经济效益增量和增速有望持续提升，建议关注国企改革进程。

投资建议：我们推荐中国建筑（601668）、四川路桥（6000 9）、东珠景观（60 59），近期建议关注山东路桥（000498）、中设集团（60 018），建议关注中工国际(002051)、北方国际(000065)、中钢国际（000928）。

风险提示：政策落地和项目推进不及预期。