建材短期关注政策回暖机会荐股覆盖

建材：短期关注PPP政策回暖机会 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资三驾马车数据趋势符合预期，继续推荐房地产及制造业链条建筑龙头。

2017年全国固定资产投资（不含农户）6 1684亿元，同比增长7.2%，增速与月份持平。基建全口径完成投资额17 085亿元，同比增长1 .9%，增速环比下降1.6个pct，下行趋势符合我们前期判断，在地方政府去杠杆及融资平台去担保化背景下，预计2018年基建投资增速还将继续有所下行。制造业投资19 616亿元，同比增速4.8%，增速环比提高0.7个百分点，制造业投资持续回暖，在制造业企业盈利持续改善、负债率降低背景下，预计制造业投资及相关环保服务业投资还将趋于加快。2017年房地产开发投资109799亿元，同比增长7.0%，增速环比下降0.5个百分点，房屋新开工面积同增7.0%，环比提升0.1个百分点，在地产商前期拿地、具有补库存压力背景下，预计2018年房地产建安投资及新开工有望保持较快节奏。从总量趋势上看，建筑板块看好房地产及制造业投资链条板块，优选龙头公司，房地产链条重点推荐中国建筑（房地产业务价值被忽视，房建业务有望加快增长）和金螳螂（受益于地产后周期，家装业务潜力极大）制造业链条继续推荐中材国际（有望深度受益于“两材”合并，公司水泥窑协同处理固废技术潜力，18年12.4倍PE）、中国化学（受益于下游盈利改善，订单和收入趋势性加快增长，18年仅1.2倍PB处于历史较低位置）。

不断发展 基建投资聚焦结构变化，供给端尤其值得关注。2017年全国基建投资增速1 .9%，增速环比下降1.6个百分点，同比下降1.9个百分点。基建投资也有“三驾马车”，其中交通运输、仓储和邮政业投资同比增长14.1%，增速环比下降1.1个百分点，同比提升4.6个百分点；水利、环境和公共设施管理业投资同比增长19.6%，增速环比下降2.4个百分点，同比下降 .7个百分点；电力、热力的生产和供应业投资同比下滑2.6%，增速环比下降0.7个百分点，同比大幅下降14.8个百分点。从全年来看，基建增速主要由水利环境和交通运输两大板块贡献，电力热力投资下滑对基建投资形成主要拖累。在生态文明建设及区域经济发展趋势下，预计水利环境（以及园林绿化）及交运相关投资还将保持较快增长，成为未来基建投资增长的主要动力。从供给端看，目前国内基建主要依赖财政直接出资、地方政府发债、融资平台投资、合规PPP。在财政增长放缓、融资平台去担保背景下，预计2018年地方政府发债及合规PPP将是基建投资增长的主要动力。