商业零售关注大众消费品的机会荐股覆盖

商业零售：关注大众消费品的机会 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

荷兰、意大利和英格兰队都将大本营设在了这里 [摘要]

主要观点根据行业格局及未来景气度判断，我们认为，当前A股主要消费板块的投资价值排序依次为：

食品>旅游>纺织、服饰>零售、餐饮等。

看好大众消费品，尤其是调味品及乳制品等大众食品，此外还包括部分居民生活必需品，如生活用纸等。

主要基于以下几点：

①大众消费品通常即为居民生活必需品，具有弱周期性特征，受经济增速下滑的冲击或负面影响相对较小中国经济转型的基本方向是投资下降而消费上升，消费在经济中的地位将决定其未来之投资价值，长期来看，我们看好消费股的成长前景。假设把消费大致分为可选消费品和必需消费品两类，那么两者之投资逻辑存在显著差异：第一类，可选消费品，预算约束明确，因此通常受宏观经济和收入变动的影响更为显著，业绩弹性或波动性自然要大些；第二类，必需消费品，具有弱周期性特征，业绩波动较为平稳，我们认为必需品板块即使在中长期来看其业绩增速也是相对确定的。在经济不确定的环境下，寻找增长确定的标的不失为一种理性的选择。大众消费品，与百姓日常生活紧密相关，是增长确定的投资品种。

②与高档白酒、奢侈品消费等政策不同，政府并未限制对大众消费品的消费模式，而更多的情况下政府在这一市场扮演着类似“稳定器”的角色大众消费品与居民日常生活密切相关，且受众面广，政府基于社会稳定职能考虑通常积极引导或扶持这一市场的健康发展。与前期对“三公消费”的限制以及对奢侈品消费的征税区别，政府对于大众必需品消费历来实施鼓励政策。我们认为，诸多政策利好将有助于这一板块获得长期、稳健发展的机会。