商业零售不愠不火之行情以时间换空间的

商业零售：不愠不火之行情 以时间换空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆一周行情回顾：

本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为-0.84%/-0.42%，而申万商贸零售指数涨跌幅-0.59%，跑赢上证综指，但跑输深成指数。细分子行业本周百货板块和贸易板块相对较为抗跌，本周涨跌幅分别为-0. 1%和-0.51%，而超市和专业连锁板块本周跌幅居前，一周涨跌幅为-1.84%和-1.61%，跑输行业整体板块。

个股方面本周行业最大的事件是鄂武商的复牌以及复牌后大股东武商联增持5%，我们相对较为看好未来鄂武商的股价表现，未来有%涨幅空间的逻辑不变，建议投资者把握波段机会，逢高获利回吐。换一个角度来看，鄂武商事件让原本较为平淡的零售行情眼前出现一个亮点，我们认为未尝不是一件好事。

大润发长虹国际城缤纷时代购物中心长虹国际城缤纷时代购物中心 ◆行业动态：

北京41家商企端午假期销售增长20％\\广州八大百货端午累计销售2. 亿\\南京新街口商圈端午4天销售额近2亿\\大润发签约入驻昆明主城区布局首个项目\\看好高端超市市场资金加码上海市场\\山田电机社长山田升：以差异化挑战苏宁国美\\TESCO拟开9家Lifespace乐都汇购物中心\\人气不足中粮大悦城上海试水受挫◆上市公司动态：

国美体育扩张遇阻众高管纷纷离职\\当当跌破发行价李国庆做四点辩解\\友阿股份：亿元设担保公司\\王府井百货董事长：已完成购销体制改革\\武商联重组出现重大变故武商退出\\武商联增持鄂武商5％股权股价一度涨停\\国美张大中：今年计划新开480家店\\友谊股份吸并手续办理中拟更名百联股份◆海外零售市场动态：

日本4月零售销售年率下跌4.8%，汽车销售额大幅下降造成明显\\美国6月份第一周零售额较5月同期增长1. %\\英国5月BRC同店零售销售年率下降2.1%，前值上升5.2%◆光大零售模拟组合：

展望下周，我们认为零售板块整体表现仍维持平稳势态，考虑到5、6月份CPI仍然将持续高企，消费板块总体大行情仍然难有较大起色。但从目前行业的销售和盈利能力来看，并没有出现大幅下滑趋势，变化的仅仅是投资者的心态和对收益回报率的期望。因此我们认为作为一个不愠不火的业绩稳定增长性板块，目前以时间换空间的策略仍然是主要投资逻辑，投资者在业绩高增长和估值合理方面很难两全其美。下周我们重点主推苏宁电器（20%）、老凤祥（20%）、欧亚集团（20%）、合肥百货（20%）、开元控股（20%）。