金融从盈利改善要增量荐股哈
2022-02-02 08:05 来源:桐乡养生网
金融:从盈利改善要增量 荐7股 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
报告摘要:
从资产质量看,上市银行2016年的资产质量跟2015年相比出现了阶段性的企稳迹象,大部分指标已经得到改善。在本文我们对上市银行2017年中的资产质量跟2016年进行了对比。我们发现上市银行2017年中的资产质量在2016年的基础上进一步企稳,资产质量改善的迹象更为明显。其中,整体的不良贷款率开始下降,不良贷款生成率下降的银行更多,逾期贷款占比和正常类贷款迁徙率均继续下降,且下降家数占比提高,次级和可疑类贷款迁徙率上升,不良暴露程度持平。这些指标说明上市银行资产质量改善的趋势进一步确认,上市银行的不良处臵开始提速。
从盈利端来看,当前金融市场利率和信贷市场利率都处于触底上升的通道。大部分上市银行的净利(息)差和存贷利差均已触底,但在分组的表现存在差异。这主要跟银行的资产负债结构有关。国有大行的利差率先触底企稳,并略有上升的趋势。城商行的利差表现落后于国有行,股份行更次之。从长期看(几年),金融市场利率上行并传导至信贷市场,大部分银行的净利(息)差都会随之上行。
但由于资产负债各组成部分的重定价速度有差异,导致部分银行(比如股份行)短期内在盈利端存在恶化的风险。
LNG市场将对天然气价格产生大的影响。LNG和天然气的全球化将随世界各地区不同气价结构而变化 我们对2018年假设了三种情况,在这三种情况里,国有大行都基本不存在短期盈利端恶化的风险,同时受益于行业基本面的改善。因此,我们推荐国有大行,特别是建行、工行作为2018年的重点投资标的。我们推荐的另外一个投资标的是平安银行,主要是考虑到它资产质量企稳后的业绩弹性要大于其他行。我们建议及时跟进平安银行的资产质量改变进程,以期把握住该行的资产质量拐点。
风险提示:金融市场利率快速上升对部分银行资金成本造成压力。
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