川财证券科创板吸引长期资金入市助力科技创计划

川财证券：科创板吸引长期资金入市 助力科技创新 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件11月5日， 主席在进博会发表主旨演讲并宣布，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。

点评在监管层和相关制度的安排下，科创板的推出对存量市场的冲击将控制在有限范围内。市场担心科创板的推出短期对于中小创会有一定冲击，主要有几个原因：一是短期来看，科创板的设立可能拉低中小创板块的估值，因为同类型高科技公司在科创板可以较为便捷快速的上市，已在A股上市的高科技公司稀缺性相对会降低；二是“壳资源”的存在意义进一步降低，而“壳”公司大部分都分布在中小创板块。但当日下午，证监会表示将指导上交所针对创新企业的特点，在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理；此外，证监会和上交所会抓紧完善科创板的相关制度规则安排，把握好试点的力度和节奏。我们认为，在监管层和相关制度的安排下，科创板的推出对存量市场的冲击将控制在有限范围内。

的Scott Chitwood给了《阿凡达》9分(满分10分)：影片充满想象力 科创板的推出将使A股TMT公司分化加剧，关注新经济产业中的优质公司以及A股中的创投类企业。科创板的推出与今年以来政府和监管层对新经济产业的支持一脉相承，其为当前市场带来的投资机会主要有两个方面：一方面，科创板为新兴成长行业的直接融资提供了渠道和便利，将使A股市场的TMT公司分化加剧，其中真正的优质企业得以迅速发展壮大，从盈利和估值相匹配角度，建议关注工程机械、半导体、航空航天等新经济产业的子行业；此外，我们从TMT行业中，根据盈利连续两个季度持续改善，PE5%三个角度进行筛选，建议关注二三四五、新北洋、新联电子等个股。另一方面，科创板的推出为一级市场资金提供了新的退出渠道，可能增加创投类企业资金的流动性，建议关注张江高科、鲁信创投、苏州高新等个股。

对标创业板，科创板长期有利于新兴企业丰富融资途径，推动科技创新。创业板于2009年9月成立，2009年底总市值1610亿元。而截至2018年11月5日，创业板上市企业共7 家，总市值已经达到4.2 万亿，超过2009年底总市值的26倍。从行业来看，创业板中TMT行业的市值占比达到 6%，而与新经济产业的相关的TMT、机械、医药、国防军工等行业占比达到66%。对比创业板，科创板上市的条件更为宽松，对上市企业和长期资金都更具吸引力。从长期来看，科创板的推出有利于推动科技创新，部分缓解实体经济融资难的问题，并且有利于净化A股市场环境，加速市场优胜劣汰。此外注册制的试点也为资本市场制度完善以及接轨国际打下基础，将对吸引长期资金入市产生积极影响。

风险提示：中美政策出现黑天鹅事件；宏观经济不及预期。