日常消费品能繁母猪继续下降荐股鼓励

日常消费品：能繁母猪继续下降 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

很多人都说技术不是最重要的【生猪行业情况简介】

最新行情：根据农业部数据统计，2015年8月份我国生猪存栏量约为 8,7 1万头，环比增长0.5%、同比下降10.5%；其中，8月份我国能繁母猪存栏量约为 ,860万头，环比下降0.4%、同比下降14. %。

【行情点评】

生猪存栏量有所回升：8月份生猪存栏量延续了7月份的上升态势，两个月以来生猪存栏量上升270万头，传统来看 季度是补栏高峰，为生猪存栏在7月份触底提供了基础。从农业部公布存栏数据以来，09年至15年，8月份的生猪存栏合计较2季度末增加1,096万头、510万头、917万头、416万头、954万头、 87万头、270万头，增长幅度2.45%、1.17%、2.01%、0.9%、2.11%、0.9%、0.7%。因此，不管是从绝对量还是增速来看，所谓的 季度补栏旺季效果其实并不明显。

能繁母猪环比继续下跌：8月份能繁母猪存栏量继续下降，连续两年逐月环比下降。一般来说， 季度既要补仔猪，也会补母猪，只是后者补栏幅度不及前者。与上一个周期相比，10年5月猪价开始上涨，4个月后能繁母猪即开始增加，这一次不同，过了6个月能繁母猪还是在往下走，导致今年以来每个月能繁母猪存栏量同比降幅都在14%以上，在去年整体低基数的基础上降幅同样在扩大。而且不同于上轮在猪价上涨次月就带动了生猪存栏量的上升，这次直到4个月之后生猪存栏量才开始上升。一方面，过去的周期和过去几年行业的低迷影响了养殖行业的补栏心理；另一方面，作为补栏主力的中小养殖户仍在恢复当中，已经退出行业的养殖户短期内很难重返市场。

供给和成本端将推动生猪养殖盈利持续复苏：从供给端来看， 月份以来定点屠宰企业屠宰量均同比两位数下降，远超过上一轮的降速，且月环比表现出下降的趋势。能繁母猪存栏量的持续削减将会影响到今年和明年的生猪供应。成本方面，国内外玉米和豆粕供应充足，原料价格豆粕年初以来连续下降，玉米稳重偏降，养殖业饲料成本端在改善，预期随着国内农产品价格体系的改革，政府会逐步放开对非主粮的管控，往市场化方向调整，大宗农产品的政策溢价将会消失，长期而言对养殖行业构成利好。据博亚和讯统计，当前自繁自养生猪头均盈利449元，生猪养殖行业的盈利能力持续改善，处在三年多来的最好水平。

继续布局养殖板块：如果市场企稳，养殖板块将会率先反弹，有望走出类似于7月触底后的反弹，且当前很多养殖股对应的16年估值不到15倍，具有一定的估值优势。继续推荐关注牧原股份(人民币44.55,未有评级)、圣农发展(人民币16.00,未有评级)、仙坛股份(人民币29.78,未有评级)、益生股份(人民币19.60,未有评级)、雏鹰农牧(人民币10.50,未有评级)。