广发证券从草根调研看周期现状源泉

广发证券：从草根调研看周期现状 -14 类别： 机构： 研究员：

自己并没有提出过这个要求。“过去一年中[摘要]

机械：

工程机械销量出现一定的回暖，销量、开机率、租赁情况形成相互印证的情况，经销商反馈 月上旬也延续了年初以来的好转态势。从宏观经济来看，引导工程机械销量的中长期贷款数据、新开工面积也出现积极好转。我们判断需求态势或延续至2季度，但下半年或有重回下滑的压力，主要原因是保有量过剩的制约。从股价来看，我们认为需要寻找在弱复苏态势下，盈利能够出现实质改善的企业，对投资者意味着较大的挑战。

汽车：重卡销量有望迎恢复性反弹当前状况：根据中汽协数据，重卡2月同比增长26.8%，连续18个月同比负增长后增速首次转正；月累计销售7.2万辆，同比增长6. %。根据我们草根调研，重卡经销商和整车企业对未来的预期较去年同期信心更足，而2月重卡订单同比增长14%， 月截至最新仍是正增长。

演化逻辑/需求预判：汽车是国民经济支柱产业之一，在稳增长的政策选择下，未来汽车行业政策不仅基调大概率向上，且在考虑节能环保、调结构的前提下，其政策力度、广度或远超2009年。对周期性行业来说，一个下降趋势的结束结合相对较低的估值往往意外着买点的到来，我们强烈看好汽车蓝筹股在2016年的表现。

建材：“量”比“价”更具指示意义，预计1季度“量”整体会有好转水泥月产量数据异常差让人失望，但从我们草根调研和交流情况来看，数据基本符合我们预期（水泥龙头公司月份销量都不大理想），主要因为去年基数比较高（去年过年较晚），且年前天气好出货较多。整体来看水泥龙头公司春节后开局销量都不错，1季度整体销量应该好于去年，显示需求有好转迹象；同时领先指标M2增速已经回升，预示水泥产量增速能有一定改善。上半年“量”比“价”更重要，我们维持前期观点“ 月份配置海螺水泥（以及扩散到基本面兑现度高的华东区域华新水泥、万年青）至少具备相对收益