东吴证券房地产行业周报年初成交清冷一二手.DG

东吴证券房地产行业周报:年初成交清冷,一二手均下滑

投资要点

初春时节本周一手房成交：从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国37城市一手房成交442.2万平米，2017年同期成交530万平米，同比下降16.6%，相比2017年周均成交同比增长4%；上周成交385.6万平米，环比增长14.7%。

（1）一线4城市本周成交46.1万平米，2017年同期成交79.2万平米，同比下降41.9%，上周成交42.3万平米，环比增长8.9%；

（2）二线14城市本周成交237.6万平米，2017年同期成交242.7万平米，同比下降2.1%，上周成交198.2万平米，环比增长19.8%；

（3）三线19城市本周成交158.5万平米，2017年同期成交208.1万平米，同比下降23.8%，上周成交145.1万平米，环比增长9.2%。

从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国37城市一手房累计成交827.8万平米，2017年同期累计成交1025.8万平米，同比下降19.3%。

本周二手房成交：（1）从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交97.7万平米，2017年同期成交110.4万平米，同比下降11.5%，相比2017年周均成交同比下降5.2%；上周成交60.3万平米，环比增长62.1%。（2）从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国9城市二手房累计成交158万平米，2017年同期累计成交202.3万平米，同比下降21.9%。

本周重点：1）北京“高精尖”产业试点土地弹性出让 实行15年年租制；2）合肥：实际用于居住的商住房 允许依照民用标准征收电费；3）第三次全国土地调查总体方案发布

投资建议：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。建议关注两类标的：1）行业龙头：保利地产、金地集团（未评级）、新城控股（未评级）；2）成长新贵：阳光城（未评级）、蓝光发展（未评级）。

风险提示：行业销售规模大幅下滑、按揭贷款利率大幅上行、房地产政策大幅收紧、房企资金成本大幅上行。

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各线城市一手房单周成交情况

从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国37城市一手房成交442.2万平米，2017年同期成交530万平米，同比下降16.6%，相比2017年周均成交同比增长4%；上周成交385.6万平米，环比增长14.7%。

（1）一线4城市本周成交46.1万平米，2017年同期成交79.2万平米，同比下降41.9%，上周成交42.3万平米，环比增长8.9%；

（2）二线14城市本周成交237.6万平米，2017年同期成交242.7万平米，同比下降2.1%，上周成交198.2万平米，环比增长19.8%；

（3）三线19城市本周成交158.5万平米，2017年同期成交208.1万平米，同比下降23.8%，上周成交145.1万平米，环比增长9.2%。

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各线城市一手房累计成交情况

从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国37城市一手房累计成交827.8万平米

，2017年同期累计成交1025.8万平米，同比下降19.3%。

（1）一线4城市累计成交88.3万平米，2017年同期累计成交154.7万平米，同比下降42.9%；

（2）二线14城市累计成交435.8万平米，2017年同期累计成交471万平米，同比下降7.5%；

（3）三线19城市累计成交303.7万平米，2017年同期累计成交400万平米，同比下降24.1%。

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重点城市二手房成交情况

从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交97.7万平米，2017年同期成交110.4万平米，同比下降11.5%，相比2017年周均成交同比下降5.2%；上周成交60.3万平米，环比增长62.1%。

从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国9城市二手房累计成交158万平米，2017年同期累计成交202.3万平米，同比下降21.9%。

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投资建议

预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。建议关注两类标的：1）行业龙头：保利地产、金地集团（未评级）、新城控股（未评级）；2）成长新贵：阳光城（未评级）、蓝光发展（未评级）。

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风险提示

1）行业销售规模大幅下滑：行业销售规模整体下滑，房企销售回款将产生困难。

2）按揭贷款利率大幅上行：按揭贷款利率大幅上行则购房者购房按揭还款金额将明显上升，对购买力有损伤。

3）房地产政策大幅收紧：政策大幅收紧，则房地产销售将承压，带来销售规模下滑。

4）房企资金成本大幅上行：房地产企业资产负债率较高，资金成本上行将导致财务费用大幅增加，侵蚀利润。