行业家用电器内销延续快速增长荐股

家用电器：内销延续快速增长 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国空调行业2014年5月数据点评产销增速环比下滑，销量同比持平，库存上升5月空调行业产量同比增长6.8%，销量同比增长0.1%，产销量增速均低于前四个月（分别为8.4%和5.1%），主要源自出口进一步恶化和内销增速略有回落。5月库存同比上升11.9%，绝对值上升，但仍低于内销增速。

内销增速回落但仍在高位，出口降幅扩大5月空调开始进入国内市场旺季，内销同比上升17.1%，增速环比继续回落，部分受去年节能惠民补贴退出的翘尾效应影响，但去年房地产旺销的滞后拉动仍在。销售旺季到来我们建议密切关注气温，5月下旬北方和西南天气炎热，近期有所回落。气象专家分析厄尔尼诺现象发生概率增大，中部地区可能多雨而北方干旱。5月空调出口同比下降17.4%，降幅进一步扩大，前期出口订单已有警示。

美的战略转型效果体现，销量快速增长5月美的和海尔销量分别同比增不信咱们走着瞧!　　武尊新服入口长12.5%和2.9%，格力销量同比减少1.0%。

美的内销增速最快，达 .6%，格力和海尔内销增速分别为14.6%和18.5%，三公司出口均下滑。美的增长最快，公司战略转型效果逐步体现，渠道信心较足，内外销市占率均逐步恢复。海尔继续扩张空调渠道带来销量的稳定快速增长。格力内销增速回升，料将有利公司业绩增长。

估值已经合理，销量关注气温虽然行业销量增速持续回落，但内销仍保持较快增长，我们预计将是空调上市公司业绩的稳定剂。我们判断短期房地产对行业销量没有影响，但仍有可能影响估值。旺季到来我们建议关注气温，今年厄尔尼诺出现的概率较大。

推荐空调销量增长最快的美的集团、向KKR增发在即的青岛海尔和估值低的格力电器。