行业日常消费品白酒超配幅度扩大荐9股

日常消费品：白酒超配幅度扩大 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■事件：2017年基年报陆续公布，我们从基重仓股、板块配置比例等面对食品饮料板块持仓情况进分析。

■伊利股份获持续加仓成基第重仓股，端白酒中茅五重仓比例上升明显：基前重仓股中食品饮料板块仍占据四席，伊利股份、贵州茅台、五粮液、泸州老窖分别排名第2、 、4、10位，与三季报情况相比，伊利股份、贵州茅台、五粮液均获明显加仓。从持仓比来看，四股的持仓比例较三季度均进步提升，贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖基重仓占比分别为1.68%、1.68%、1.57%、0.7%，分别较2017年三季度末环比提升0.44、0.42、0.51、0.08pct。总体来看，四季度食品饮料蓝筹股继续受机构青睐，乳业龙头伊利股份持仓镇政府为其解决的帮扶金370000元。其余的财(物)由帮扶负责人自筹解决。本次活动还采取每月不定期走访的方法进行比例提升明显，端白酒中茅台、五粮液加仓幅度明显于老窖。

■板块持仓比例环比继续提升但仍未达历史点：根据wind数据统计，2017年四季度基食品饮料板块配置比例为6.96%，较三季度的5. 4%环比提升1.62pct；其中2017年四季度基白酒板块配置比例为4.91%，较三季度的 .77%环比提升0.41pct。与板块占A股市值比重相比，食品饮料及白酒板块超配幅度继续扩：2017Q4末食品饮料板块占A股市值比目前豆油价格已经白癜风胶囊厂逐步接近年度成本线7100元/吨；而按照市场预期菜籽收购价2.6元/斤重为4. 2%，占A股（剔除银油化）市值比重为5. 4%；2017Q4白酒板块占A股市值比重为2.74%，占A股（剔除银油化）市值比重为 . 8%，超配幅度均进步扩。与历史峰配置平相比，目前食品饮料板块仍还有空间：食品饮料板块2012Q 巅峰时期配置达7.97%，目前配置比例自低位回升6.96%，还有定差距。

白酒板块2012Q 板块配置比例达6.5%，目前配置比例仅回升4.91%，仍低于板块配置巅峰平。端白酒基本面强劲，2017年逐季兑现预期，白酒业强结构化景趋势进步得到确认和强化，2018年开局看好，龙头公司呈现出收增长加速态势，业拐点未，投资周期未，后续白酒板块配置比例预计仍有提升空间。众品面，看好城乡“鸿沟”填平背景下的景周期拉长，以乳业为例，201 Q 伊利股份重仓比例达2.27%，目前也仅自低点回升1.68%，业复苏趋势已较为明朗，伊利有望加快实现份额提升，后续配置比例预计仍有提升空间。

■投资建议：白酒（端五茅泸和次端汾酒井坊为重点，核精简为五粮液茅台+汾酒）+调味品（涪陵榨菜、中炬新、安琪酵母等）+乳品（伊利股份为核），适度关注承德露露。

■风险提示：需求恢复持续性不达预期，业绩波动，预期过。