高考加油建材供需关系难见改善魏家

建材：供需关系难见改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件近日国家统计局公布12月份水泥产量1.98亿吨，同比增长- .7%；月份累计产量2 .5亿吨，增长为-4.9%。

点评2015年产量下降4.9%，创历史记录。月份累计产量2 .5亿吨，同比下降4.9%，降幅较月收窄0.2个百分点。其中，12月份水泥产量1.98亿吨，同下降 .7%，降幅较11月大幅收窄2.9个百分点。环比来看，12月日均产量 8.6万吨，较11月下降6.9个百分点。2015年水泥产量增速创有记录以来的最觉得唐一菲符合他对另一半的标准低记录。

经济下行，各项投资不振，水泥供需关系难见改善。月份，全国固定资产投资（不含农户）551590亿元，同比增长10%，增速较月份下滑0.2个百分点;基建投资1 1266亿元，同比增长17.29%，增速较月回落0.7个百分点；房地产开发投资95979亿元，同比增长1.0%，增速比月份回落0. 个百分点。在宏观经济整体下行的背景下，拉动水泥需求的固定资产投资和房地产投资大幅下滑，水泥供需关系难见改善，预计2016年水泥需求端依然呈弱势，供需关系的改善在供给端。

12月水泥价格环比下降1. %，同比下滑21.4%。根据数字水泥数据，2015年全年高标均价281元/吨，同比下滑17.6%（-60元/吨），水泥均价创1997年以来新低。12月全国高标号水泥均价265.8元/吨，同比下滑21.4%（-69.8元/吨），环比下让玩家们能够在这里感受到更多美好体验。降1. %（- .4元/吨）。分区看，仅西南地区环比录得上涨，幅度为1.5元元/吨（-0.5%）。

2015年水泥行业新增熟料产能4712万吨，2016年中南和西南压力大。根据水泥协会数据，2015年全国新增投产水泥熟料生产线共有 1条，合计年度新增熟料产能4712万吨，较2014年减少2 19万吨。分区域看，新增产能主要集中在广东、贵州、广西，合计能力占全国比重超过40%；从投产时间看，下半年新增产能高于上半年，上半年投产209 万吨，下半年投产2619万吨。截止到2015年底，全国新型干法水泥生产线累计1764条，设计熟料产能达18.1亿吨，实际年熟料产能达到20亿吨。累计产能比上年增长2%。

从目前跟踪的在建生产线进度情况看，预计2016年仍将会有 500万吨左右产能释放，主要集中在中南和西南地区。

投资策略从基本面看，在我国宏观经济整体下行的背景下，拉动水泥需求的固定资产投资和房地产投资大幅下滑，短期水泥供需关系难见改善，预计2016年水泥需求端依然呈弱势，供需关系的改善更多依靠供给端的去产能。在去产能过程中走在前列的地区有望率先实现景气度的回升。短期看，近期行业随大盘回调幅度较大，部分龙头投资价值显现，可适当配置。