银河证券制造业PMI走平稳增长效应向中小

银河证券：制造业PMI走平 稳增长效应向中小企业扩散 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

5月制造业PMI录得50.1%2016年5月份，中采PMI指数录得50.1%，与4月份齐平，基本符合预期。一季度财政货币“稳增长”政策效果在二季度得以延续，基础设施建设及房地产投资大幅增长托底作用显著，但政策基调回归稳健，短期启动新一轮刺激概率较小，进入三季度后，预计前期“稳增长”效应随时间有所减弱，但对于经济失速也不必过度忧虑。

“稳增长”效应由大型企业向中小型企业扩散从不同企业规模看，大型企业PMI录得50.3%，较上月下降0.7个百分点，尽管有所回落但仍处于扩张区间；中型企业PMI录得50.5%，较上月上升0.5个百分点，为最近23个月中最高水平；小型企业PMI录得48.6%，较上月上升1.7个百分点，为最近21个月中最高水平，尽管处于收缩区间，但幅度大幅收窄，向荣枯线靠近。“稳增长”效应从大型企业逐渐向中小型企业扩散，投资注入的初始动能对中小民营经济产生带动作用。

生产小幅向上，需求扩张力度减弱从分项指数来看，生产继续小幅向上，就业压力稍减，但需求扩张力度有所减弱，总体仍然平稳。生产指数52.3%，较上月上升0.1个百分点，变化不大，但继续稳定在扩张区间；新订单指数50.7%，较上月下降0.3个百分点，短期需求拉动作用随时间有所减弱；新出口订单指数50.0%，较上月下降0.1个百分点，外需依然有限；从业人员指数48.2%，较上月上升0.4个百分点，为最近14个月最高水平，“稳增长”对就业产生积极影响有所显现；原材料库存指数47.6%，较上月上升0.2个百分点；供应商配送时间指数50.4%，较上月上升0.3个百分点。