日常消费品聚焦高确定性的重点子行业物业

日常消费品：聚焦高确定性的重点子行业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月白酒产量累计同比增长28.78%，依然是酒类板块最活跃品种。我们判断2011全年白酒销售量将继续快速增长，在消费结构动态调整过程中，中、高档白酒最为受益，维持兼顾“确定性+成长性”的一、二线组合投资观点。目前白酒板块整体估值已接近历史平均水平，而相对大盘估值接近历史高点，已不甚便宜，但以2012年业绩估值，平均市盈率为21.40倍，仍具备较强吸引力。预计在全年业绩基本清晰前提下，结合“旺季+提价”的叠加因素，使得三、四季度白酒板块估值仍有提升空间。

涨幅为3.23% 延续今年白酒整体推介思路，继续持有。对于配置较低的投资者，回调仍是介入的较好时机。

支撑评级要点“确定性”和“成长性”。我们预计下半年白酒产销两旺的势头将延续。虽然经销商对于市场总体销量的增长仍有不同看法，但无一例外对于一线白酒“茅五泸”十分乐观，这反映出白酒品种的确定性。二线强势品牌“产品换档+全国化”双轮驱动的增长模式使得成长性在白酒品种当中亦有突出体现，尤其是处于全国化前半程的企业更为突出，例如洋河、汾酒、古井贡酒。

生猪、猪肉价格7月走低，8月份反弹接近前期高位，下跌预期未能有效持续，对养猪、禽肉加工、饲料等行业构成利好，华英农业等仍有阶段性机会。

非白酒类消费品公司亦各有看点，存在较多可选品种，部分应当给予战略储备品种的定位，积极关注。

乳业龙头企业增速可观，产品结构调整且费用率下降，饮料行业承德露露基本面持续改善，速冻食品行业三全食品同竞争对手拉开差距，成长前景看好。

首选买入强调一、二线组合投资，继续看好目前所覆盖的一线五粮液、贵州茅台、泸州老窖和二线汾酒、洋河、金种子。

乳业重点关注伊利股份，维持买入评级。

战略储备品种，重点关注——承德露露、三全食品。