建材看好白马估值切换荐股计划

建材：看好白马估值切换 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

远远高于上年同期的4.3万吨。 投资要点★我们上周提示重视建材板块的预期差，随着基本面运行持续向好，建材板块如我们所期持续走强。周期品板块基本面在紧平衡运行中持续向好，各区域价格均稳中有升；同时宏观数据的平稳也一定程度上扭转了市场前期相对悲观预期。

★我们认为，建材周期品的价格表现将持续向好，我们建议市场在当前供需紧平衡情况下，关注限产的几个可能导致供需关系进一步收紧的“X因素”。

如区域环保力度增强（徐州市10月21日已经率先启动环保预案要求水泥钢铁企业减产50%以上、安徽铜陵宣城等地推限产 0%紧急预案）；能耗压力带来的限产行为（浙江富阳地区水泥已因耗电量问题临时停产，后续停产有可能在全省范围开展）；水泥首次推出的秋季临时错峰；环保督查进一步趋严；“2+26”城面临采暖季工业错峰限产，各区域行动方案将陆续出台（邢台市采暖季玻璃错峰生产15%，山东全省建材企业11月15日开始停工），北方秋冬季错峰限产序幕也即将拉开。我们认为，今年四季度到明年一季度，将是史上因环保压力、能耗压力等导致的最严限产季，建立在当前建材周期品整体供需已然相对紧张的情况下，一旦“X因素”发生，那么价格可能将面临大幅上涨。当前周期建材尤其是水泥，后续盈利弹性很大，而需求对盈利的扰动影响较小，当前龙头海螺估值仅为1.7倍PB，相较今年的预期ROE水平存在明显空间。

★我们认为水泥玻璃的旺季到来，叠加供给约束持续增强，我们预计后续有望看到行业景气高位再升，若有供给侧实际产能去化的行为落地，将成为行业强催化，建议买入水泥玻璃。核心标的海螺水泥、华新水泥、祁连山、万年青、旗滨集团。

★白马估值切换行情逐步展开，产业资源向龙头集聚的趋势继续深化，我们2014年底提出的品牌化和服务化趋势已经非常明显，大大提高了消费者粘性。而供给侧改革更加扩张了龙头的空间，继续推荐买入伟星新材、帝王洁具、中国巨石、兔宝宝、石膏板龙头、东方雨虹等。