川财证券科创板长三角一体化和养老产业值得吗

川财证券：科创板 长三角一体化和养老产业值得关注 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点“两会行情”大概率存在：历史经验表明“两会行情”大概率存在且左侧行情好于右侧。历史数据显示年每年两会召开前的一个月，除2013、2014、2018年外，其余年份两会前一个月市场主要指数基本都上涨；且中小盘股表现相对更强；两会期间市场表现趋向平稳，两会后市场表现则无明显规律。

两会热点对股市作用与当年宏观环境密不可分：从统计中看，历年两会对社会保障、环境问题、医疗改革、食品安全、住房制度、教育改革等关注度持续较高。当宏观走势与政策环境形成共振时，两会对对应板块提振作用最为突出，当宏观环境和股市走势相对平稳时，热点则较为分散，如果宏观和股市在两会前后发生重大变化，则两会政策因素对板块刺激作用相对比较有限。

今年两会短期需求刺激和长期供给改革均是看点：今年两会或将进一步淡化总量增长目标，同时积极财政发力的具体方向和力度值得关注。同时结构性改革仍是本次两会的最主要看点。劳动力要素上，人口出生率偏低情况有待改善，同时人口老龄化加速带来养老压力；资本要素上，发展直接融资市场成为缓解中小企业融资困境的一个方向；全要素生产率方面，部分对经济增长拉动作用较强的高新技术产业仍将成为政策扶持的重点，同时区域城市群培育也将有助于技术水平提升。

养老产业：人口老龄化背景下养老产业规模巨大。空巢率较高和养老基础设施不足支撑养老服务，老年人用药消费支出占比较高，同时老年人出游意愿较强也将带动银发游。

婴幼儿产业：若人口政策出现新的调整，婴幼儿市场的发展或迎来新的发展，其中儿童教育、儿童饮食均是消费支出的重点，婴幼儿产业高端化倾向或将更加明显。

那就是宁某在撒谎。 科创板：科创板将成为解决中小型企业融资问题的重要手段。近期正式管理办法和实施细则进一步提振科创板投资热情。以创业板的历史经验看，细则公布后或为重要投资窗口期，从行业板块上，电子、计算机、传媒、国防军工等成长板块在中长期表现相对更为强势。

国防军工：（1）核心军品采购加速，国防开支将在两会明确。（2）改革提速预期也将直接利好军工板块。

长三角一体化：政策密集出台下长三角一体化进程加速，同时长三角区域民营经济发达，独角兽较为集中，或与科创板形成良好共振。

风险提示：政策不及预期；历史经验不再适用。