川财证券涓涓细流润涸泽的

川财证券：涓涓细流润涸泽 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

这只是个开始。届时 涓涓细流润涸泽：上周二级市场资金整体净流入2 9.01亿，结束了连续2周的净流出，环比有所改善。流入端由散户占据主导，结算资金流入619亿；流出端上股权融资规模环比大幅减少，上周定增发行规模环比减半。资金方面仍是存量博弈，维持相对平衡。

投资者看法开始分化：1、个人投资者出现分化；2、融资余额略减，风险偏好提振有限； 、产业资本净减持16. 5亿，连续4周净减持；4、年后沪股通共计流入111. 5亿。

IPO发行放缓，股权融资环比降速：上周IPO募资2.65亿，已完成股权登记的定向增发规模为110.04亿（扣除仅大股东或大股东关联方参与的项目），环比减半。另一方面，上周定增解禁规模242.0 亿，对资金的需求较大；上周定增预案需求资金规模770.0 亿，三月份定增预案预募资规模已超过4500亿。

行业资金大幅流出：分行业看，上周大部分行业资金净流出。资金净流入的行业只有建筑、公用事业和计算机，且规模均不大；资金流出规模较大的是房地产、传媒、有色等，主要流出因素是定增发行和定增解禁。

全球经济前景仍不明朗：1、中美预期好转，日欧仍需观察；2、通胀预期上涨带动风险偏好上升； 、中国货币持续宽松，国债收益率下行。

低波动导致低参与：1、活力指数触底回升；2、市场波动性不足； 、恐慌指标预示市场可能还未见底，封闭基金溢价率降至低位；4、偏股型基金发行持续低迷，基金仓位下滑。