三一重工调研简报.蹭飞

好好塑造一个名人形象。事件:我们于2011年4月8日参加了三一重工股东大会，听取了公司董事长梁稳根先生、执行总裁易小刚先生、财务总监兼董秘肖友良先生的介绍并参观了解了公司在国内行业最先进的企业控制中心情况。我们认为，公司作为国内工程机械龙头，未来仍将保持高增长。

评述:行业天花板还很远：工程机械行业一直保持高速增长，有人担忧是否遇到行业天花板。事实上，全世界工业化人口不到 0%，新生国家的工业化崛起会带来巨大的市场需求。在国际市场上国内工程机械企业的优势一是生产要素成本，二是国内企业家的奋斗精神和优秀管理。国内市场空间同样很大，中国增加10% 城市人口与日本人口接近，而增加20%城市人口与美国人口接近，这个过程需要接近20年时间，国内基础设施还不能满足需求。

由工程机械龙头到国际装备制造业巨头：公司作为国内工程机械龙头，逐步拓展到装备制造业领域。三一集团已经进军煤机行业，成套设备和掘进机已经位居国内第一。未来公司将进军盈利能力高的机床和风电等领域。再制造领域也有望成为公司未来的增长点，2012年该项收入将有所体现。集团十二五规划收入是 500亿，管理层目标是5000亿。

挖掘机业务快速增长，日本地震影响小：挖掘机是工程机械中技术含量较高也是替代进口空间较高的品种，公司挖掘机已经在国内排行第一，2011年1月份销量甚至超过小松。相对国际竞争对手公司具有本土优势，而相对国内竞争对手公司具有先行优势。在技术方面公司挖掘机产品具有控制系统、全天候耐用性和服务方面的优势。日本地震对公司挖掘机影响较小，国内挖掘机液压元件主要来自川崎，川崎在液压元件中的关键铸件一部分来自受地震影响较大的小松，公司所采用的川崎产品不是使用小松的铸件，受影响较小。

主营业务稳定增长，关键零部件研发不断取得突破：受益于国际化、城镇化、机械替代人工影响，公司三大主营业务混凝土机械、挖掘机、汽车起重机将保持稳定增长。在关键零部件研发上，油缸和阀已经试验成功，泵和马达已经生产出了样机，公司零部件研发在2011年有望取得根本突破。

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