国海证券新三板主题系列之一新三板背后的传蹭飞

国海证券：新三板主题系列之一 新三板背后的传统公司 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点1、自去年1月份新三板扩容以来，新三板正逐渐成为市场的一大热点，越来越多的上市公司控股或者参股公司纷纷在新三板挂牌。截至5月27日，新三板挂牌公司2472家，并且2015年一季度新三板公司的挂牌量已经超过了2012年和201 年之和，总市值突破12000亿元。其中，将近80%的挂牌企业为代表着中国经济未来的高新技术企业。

2、新三板是中国的纳斯达克。《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》明确了全国股份转让系统（即新三板）的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。低准入门槛、便利的融资制度使得新三板成为国内新兴产业的摇篮。

累伤了腰、相对于主板来说，新三板有更低的准入门槛和灵活的融资制度。在新三板挂牌条件是比较宽松的，没有盈利和资产的要求，申请挂牌公司不受股东所有制性质的限制。新三板定增相比主板有两大明显的优势，整体融资效率高于主板。

其中一个方面是定增小额融资可以豁免核准，另一方面是一次核准、多次发行的再融资制度可减少审批的次数。

4、子公司在新三板挂牌，对于上市母公司来说可以通过三个方面受益：（1）作为融资平台，为上市母公司提供低成本资金支持，改善资本结构；（2）新三板挂牌公司具有变现能力，可以提高上市母公司的资产流动性，同时带来财富溢价效应；（ ）新三板挂牌公司在未来有潜在的转板机会，可以进一步促使股权价值的提升。

5、期待转板制度催化剂。在今年全国两会期间，证监会主席 表示，制定新三板转板方案是今年改革的重要工作之一，目前考虑先从新三板跟创业板之间的转板机制进行试点。而去年10月，证监会在《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》中明确表示，将推动在创业板设立专门的层次，允许符合一定条件尚未盈利的互联和科技创新企业在新三板挂牌满一年后到创业板发行上市。一系列信号点燃了市场对转板制度推出的预期，打开了广阔的想象空间。

6、综合考虑公司的财务、基本面、市值以及今年以来的涨跌幅等因素，我们重点推荐9个标的：同方股份、雏鹰农牧、长园集团、青山纸业、北方导航、金鹰股份、综艺股份、东方电子、云天化。

风险提示：政策不达预期的风险，市场系统性风险。