国信证券月低位震荡源泉

幻速S2后排地板的凸起部分比较高国信证券：9月 低位震荡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月：低位震荡市场疲弱甚于2008年8月再度收阴，形成四月阴线，行情疲弱超过2008年，与历史上年颇为类似。若9月份再度收阴，则达历史极端值，则10月份有望止跌，并在之后迎来一波较有力度的反弹行情。若9月提前反弹，力度将大打折扣。

点系列小支撑多条通道下轨点区域形成一系列小支撑，即指数回落该区域随时可能止跌反弹，但也有可能反复震荡盘跌达到时间极限时再反弹。9月份指数围绕2050点震荡的概率大，价格重心恐略有下移。

结构性机会及热点从分类指数来看，明显的结构性机会不存在，小的机会在上50指与创业板指，即低价超大盘股(抗跌性)、活跃的小盘股（价格波动短差）。

综合行业指数短期运行及8月份涨跌及资金情况，短期关注：传媒、计算机、医药、家电、银行。

8月回顾：再创新低经过月三个月的连续下跌之后，8月初股指发动了一波反弹行情，但力度有限，时间短暂，之后继续回落，低点再被刷新，盘中最低下探20 2点，收盘在2047点，月度跌幅2.67%。连续四个月以阴线报收，成交低迷，行情疲弱超过2008年。

从分类指数看：运行出现明显分化。创业板指一枝独秀，上涨4. 8%；其他指数延续下跌走势，其中深证成指下跌幅度高达9. 6%。由此可见，在市场整体下压的态势之下，8月份的下跌力量主要来自深市成份股，少量活跃资金围绕以创业板为主的小盘股博取短差收益。由于小盘股保持一定的活跃度，使得中小板指、深证综指、上证综指当月的回落幅度明显小于成份指数。（参见图1）从行业指数看：运行出现一定分化，绝大多数行业依然延续下跌走势，少数行业表现出上涨。上涨的行业为：电子、信息、轻工、医药、化工。其中电子、信息表现突出，涨幅分别达到7.60%、4.57%，电子超跌反弹明显。下跌幅度较大的行业主要是：食品饮料、房地产，幅度分别为-7.70%、-7.12%；食品饮料获利派发明显。此外金融服务中，银行上涨0.58%，非银行-9.08%，分化十分明显。（参见图2）从市场资金流向看(wind)：整体资金呈净流出态势，幅度略有收窄。最近几个月，市场资金维持一定程度的净流出，没有明显的放大与缩小，由于2010年7月之后市场整体一直呈现净流出状态，目前市场的存量资金随着市值的缩水以及持续的撤离，已经越来越少。当前没有明显的整体打压力量（结构性打压存在），关键是没有增量资金流入。（参见图 ）从行业资金流向看（wind）：仅有电子信息有微弱净流入，其他行业均呈净流出状态。资金净流出较大的行业是：金融、有色、地产、机械设备、食品饮料。

资金净流出大幅缩减的行业是：家电、电子、商贸、医药。（参见图4）总体上看，市场弱势依然明显，但运行出现一定分化，存在一些结构性机会。