信息科技行业规模平稳格局变化中酿机遇鼓励

如果《间谍疑云》只用作锦上添花信息科技：行业规模平稳 格局变化中酿机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

第一，移动互联将加速普及，设备行业平稳增长2012年，随着国内 G络的基本建成以及固宽带业务的逐渐成熟，整体通信行业资本开支将进入稳定期。虽然国内 家运营商对资本开支的预算尚未公布，细分的预期是中国移动微降，中国电信持平，中国联通有所增加。总体上预期运营商开支规模趋于平稳略有增加。而同时海外市场总体需求也有望保持规模稳中略升的态势。增幅不会超过10%。

第二，格局变化中酝酿机遇经过多年竞争，核心设备商已从当年七国八制精简到“阿诺爱中华”五家，但由于整体行业规模趋稳，8000亿元市场无法长期支撑5家设备商共存。而诺西和阿朗由于多年盈利能力欠佳，并负债率较高，投资者可静待玩家继续减少，如果发生相关事件，将使中兴通讯(00006 )利润率水平得以回升。运营商中国联通(600050)由于受益于 G智能普及较多，未来收入增速将快于其他两家竞争对手，但盈利能力的提升尚有待检验。

第三，“云”能否落地？——把握第六次浪潮下的新兴机遇下一轮全球经济的增长点将在于提高资源的利用效率。而云计算技术正符合未来的这种提升使用效率的需求。这也意味着云计算在多年技术发展后，随着需求的增长，将真正“落地”，其后的发展速度或将超过市场的预计。看好星锐捷(002 96)，华平股份( 00074)等通信类上市公司。

第四，通信设备器件行业在微笑曲线上的不断攀升通信设备的上游器件生产已经大规模进入中国。比较典型的就是射频器件行业，由于国内武汉凡谷(002194)和大富科技( 001 4)的崛起,凭借低成本，规模效应和技术能力，将海外龙头厂商挤出国际市场，从而获得了成功。这条成长的道路正被如光迅科技(002281)，春兴精工(002547)，信维通信( 001 6)等其他通信行业的上游器件生产商所复制。而世纪鼎利( 00050)已经初步完成海外营销络的布局，随着爱立信对鼎利竞争对手ascom的保护期在2012年过期，如果能够突破海外市场，将向微笑曲线右侧突破上升。

结论：通信行业增长趋稳，但不乏机遇2012年，通信行业整体需求将趋于稳定或略有提升，但依然存在一定投资机遇。1）核心设备商和国内运营商均因为格局的变化，通过填补市场，将孕育新一轮的投资机遇。2）细分行业如云计算领域在以提高资源利用效率为首要重点的刺激下，将获得快速成长。 ）通信设备器件行业由于不断地朝微笑曲线两端攀登，从而替代进口，获得新的发展机遇。建议关注上述企业。