通用照明掌权LED兼并重组增收不增利都是区域

- 行业在通用照明的支撑下将保持快速增长：

201 年我国LED产值达到2576亿元，预计2014、2015年将分别同比增长40%、25%，产值分别达到 606、4500 亿元，其中LED 通用照明产值将达到1154、1800亿元，同比增长66%、56%，LED通用照明成为支撑LED行业增长的核心要素，2014、2015 年对LED行业整体产值的增长贡献将分别达到44%和72%。而支撑LED照明快速增长的主要动力来自节能环保大背景下的政策支持、技术进步等带来的成本下降以及出口的高速增长。

- 兼并重组是LED行业一大亮点：

LED行业企业数量众多，竞争较为激烈，近年来行业整合并购持续发酵。通过分析201 -2014年以来的典型并购事件。我们发现LED行业并购类型以横向并购为主，企业并购的主要目的是通过并购能够优势互补、在某些方面具有较强竞争力的企业，做大做强主营业务，从而扩大市场份额。我们认为LED行业的整合并购将继续进行，LED行业里的每个上市企业未来都存在并购其他非上市公司的可能。尤其是那些原有业务持续下滑，试图向LED行业转型的公司，更有可能通过并购实现LED业务跨越式发展。

一、通用照明成为支撑LED行业增长的核心要素

(一)未来两年我国LED通用照明产值有望保持50%以上的高速增长

根据《科技发展 十二五 专项规划》，2015年我国LED行业产值规模要达到5000亿元，LED照明产品在通用照明市场的份额达到 0%。白光LED产业化光效达到 lm/W，成本降低至1/5。

图表1：半导体照明 十二五 科技发展主要指标

资料来源：《半导体照明科技发展 十二五 专项规划》

根据《半导体照明节能产业规划》，LED照明节能产业产值年均增长 0%左右，2015年达到4500亿元，其中LED 照明应用产品1800亿元。LED照明产品在全国各类在用照明产品中的比例由2010年的0.2%提升到2015年的20%。

图表2：2010年我国各类用户照明产品在用量及占有率

数据来源：《半导体照明节能产业规划》