金融券商评级强者恒强荐股物业

金融：券商18评级强者恒强 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再生能源业主将要求制造商和土地所有者提供更低的价格；对于风机业主 投资要点核心观点：保险中报价值表现望超预期，负债端企稳，寿险新单增速恢复、前低后高的趋势渐形成。权益市场预期转暖，资管新规指导意见及理财新规利好短久期债券，利率望进一步“陡峭”，利于险企负债投资两端。目前保险股估值修复行情望延续，平均交易于仅0.9倍18PEV，配置性价比高。行业处于估值低位，资管新规配套政策在执行力度和节奏有所放缓，股指期货恢复交易有望加速，板块具有边际改善空间，18分类评级结果龙头强化强者恒强，业务资格与评级挂钩、规模与净资本挂钩或成为趋势，集中度有望持续提升，龙头传统业务具有规模优势，新业务具有潜力，建议持续关注中信、华泰、招商等。

券商：本周两市日均股基交易额合计为4 95.51亿元，周环比+22.04%,截至2018年7月26日，两融余额为8952.62亿元，同比+0.02%，周环比-0. 8%。投资要点:1】周五，证监会发布2018券商分类评级结果，龙头恒强，行业集中度有望进一步提升。1）行业总体：各级占比保持稳定。参与评级券商共98家，较17年增加1家，A类40家，占比41%，B类49家，占比50%，结构基本保持稳定。2）上市券商：结构优于行业，评级整体上移。我们统计 9家上市券商，其中A类28家，占比72%，同比+8%，B类10家，C类1家，整体结构结构优于行业，8家升A，评级整体有所上移。其中东方上市1级至AA，兴业、东兴、东财、国联、江海上升1级至A，华创、山西、方正上升级至A，西南上升三级至BBB。2】中报业绩期待龙头稳健。截止目前目前共计14家券商公布2018年半年度业绩预告，除中信证券以及未上市的渤海证券外，业绩同比呈现下滑趋势；从披露的原因来看，主要受自营权益投资损失、信用业务违约导致资产减值计提增多以及投行业务承销减少影响。我们认为，防风险、去杠杆、业务回归本源的监管背景下，资源将向头部集中，龙头券商尤其是机构业务占优的券商的规模优势有望带来业绩相对稳定， 】行业估值相对低位，资管新规配套执行力度和节奏有所放缓，股指期货交易恢复有望加速，板块具备改善空间。