机械制造财年需求回暖但影响较小覆盖

机械制造：2015财年需求回暖 但影响较小 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2015财年需求料温和复苏；小挖需求应该明显较强我们已将2014财年中国液压挖掘机需求（仅外国企业）预测从之前的 .2万台调整为 .25万台，将2015财年需求预测从 .5万台调整为 .6万台，其中对小挖需求的预测分别为1.1万台（之前为1.05万台）和1. 5万台（原为1. 万台）。不包括北京在内的地区从10月开始从国二设备转向国三设备，而且由于更廉价的国二设备只能出售到2016年 月，因此2016年1月- 月库存中的国二设备销售很有可能增加。

12月中国需求高于季节性；关注中国春节12月，中国液压挖掘机（六吨及以上，仅外国企业）销量环比增长7.6%。

而过去1 年（ 年）每年12月销量较11月平均下跌5.7%。对于日本两大厂商，小松康查士已交货设备的开工时间环比下降12%（11月时下降了17%），日立建机开工时间下降4%（11月减少11%）。因此与11月相比，二者的跌幅均收窄。我们将关注中国春节后、需求触顶时是否呈现相同趋势。

中国复苏对企业盈利的影响较以往有所减弱不过，小松和日立建机的中国销售占比分别降至6%和8%（2季度业绩），且中国复苏对企业整体业绩的影响正在减弱（但利润率高）。即便考虑到铁矿石、铜和煤炭等资源价格在继续大跌，需求也不大可能以之前的速度回升。

不愿来医院来了得花钱 两大工程机械制造商的 季度中国销售额：同比下跌约 %?我们预计小松和日立建机的 季度中国销售额分别在260亿日圆（下跌 4%）和170亿日圆（下跌 %）。我们认为很有可能达不到两家公司的计划水平（尽管差距不大）。二者定于1月28日发布 季度业绩。