东北证券点附近支撑力度较强股指低吗

东北证券：2300点附近支撑力度较强股指低位蓄势有反弹-A股周策略报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济环境复杂化、提升政策微调空间外围经济环境复杂变化，欧债危机呈现出向核心经济体蔓延的趋势。欧债危机的蔓延有望形成倒逼机制，一方面促成欧元区国家采取切实有效的解决途径，形成长期解决方案，另一方面，由于欧洲是我国的第一大贸易伙伴，在外围需求受债务危机影响下，有望促成国内相关政策的适度调整。

及时完善相关政策文件 主动调控下的经济回落与外需下降的共同影响导致经济增速回落的幅度存在不确定性，调控力度和节奏难度较大，未来政策调控重点或将更加注重稳定经济增长为主。

物价回落、外汇占款下降为货币政策调整提供操作空间。当前物价回落趋势已经比较明确，政策调控目的已达到，物价回落为货币政策微调提供操作空间。

市场运行逻辑：谨慎中期待政策进一步调整当前国内政策因素仍是影响市场走向的核心，目前政策调整已经逐步回归经济层面。

虽然经济走势存在回落趋势，但受政策调控的力度以及节奏影响，仍能够成为支撑股指的有利因素。

市场运行环境：估值结构性分化严重、投资者情绪回暖全部A股估值水平已经低于05以及08年时的低点，市场估值创历史低点。除金融之外的整体估值目前为18.57倍PE，显著高于08年低点时的13.5倍PE时情形。市场估值的结构性分化并不利于股指整体走强，估值的均衡回归之路缓慢进行。

短期股指运行及投资策略：低点支撑力度较大、股指存在反弹需求未来在公开市场操作流动性回收力度减弱、贸易顺差持续流入以及信贷投放的提升，资金供给将得到显著改善，由于临近年末经济层面流动性需求较为旺盛，但主要表现为资金拆借市场利率的短期波动，并不会影响到市场流动性改善的中期趋势。

2300点附近形成的重要低点具有较强支撑，这一低点同时反映了投资者对经济增速回落、流动性紧张的悲观预期以及民间信贷金融风险暴露等多方面因素。

从政策调控空间、投资者对经济增速回落的预期以及市场流动性改善的趋势等因素考虑，短期股指在前期低点附近仍存在反弹的动能。

行业选择上，对于具有行业拐点以及基本面有望改善的部分行业仍可适度参与，如汽车、电气设备、家电等板块，此外，仍可关注与现代服务业相关的餐饮旅游、信息服务（物联、云计算）、计算机、生物医药等行业。

一、一周市场概述：股指震荡下行、市场成交低迷上周股指震荡下行，延续前期弱势，市场成交量快速萎缩，投资者参与热情低迷。市场主要受到国际板相关报道、政策调整低于预期、地产调控政策作用下国内经济增速放缓以及欧债危机等因素共同影响，股指持续弱势。