日常消费品食品龙头业绩突出荐股鼓励

日常消费品：食品龙头业绩突出 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白酒业绩回顾：行业分化持续，看好稳健高增长的高端次高端白酒2018年一季度申万食品饮料板块收入和利润增长16.95%和 1.47%，同比加速增长。白酒和调味品景气度较高，收入同增27.87%、15.42%，净利润同增 7.86%、 4.95%。受益消费升级，2017、2018一季度19家白酒公司15家业绩正增长，11家两位数增长。1、高端酒真实刚性需求旺盛，产品量价齐升，推动业绩稳健高增长。2018Q1茅台、五粮液、老窖收入同增 1.24%、 6.80%和26.20%，扣非净利润同增 8.4 %、 8.22%和 2. 9%。2、次高端白酒受益消费升级和渠道建设，一季度业绩加速增长。2018Q1水井、汾酒、洋河、舍得和酒鬼收入同增87.7 %、48.56%、25.68%、21.95%和46.12%，扣非净利润同增61.42%、52.05%、25. 8%、107. 0%和65.50%。 、古井、口子等区域龙头受益产品升级和渠道深耕，2018Q1业绩增长超预期。2018Q1古井、口子窖收入同增17.80%、21.02%，扣非净利润同增59. 5%、 7.6 %。

食品业绩回顾：调味品板块表现相对亮眼，继续看好食品龙头1、乳制品行业进入新一轮上行周期，伊利凭借品牌和渠道优势收割市场份额。2017年和2018Q1乳制品龙头伊利股份收入在高基数基础上同增12.29%和25.10%，扣非净利润同增17.7%和20.67%，2018Q1业绩增长加速。2、2018Q1海天和榨菜收入同增17.04%和 5.64%，扣非净利润同增21.61%和8 .56%，略超市场预期。海天味业和涪陵榨菜作为细分品类龙头，品牌力最强且渠道布局完善，最受益行业集中度提升。 、综合食品行业分化明显，细分行业龙头增长确定性高。2018Q1绝味、桃李、汤臣收入同增10.11%、20.57%和45.0 %，扣非净利润同增 2.0 %、44.67%和 9.08%。

但电力系统运行仍以计划手段为主继续看好高端次高端白酒，建议关注食品龙头建议关注白酒茅台、五粮液、老窖、水井、汾酒、洋河、舍得、酒鬼；乳品龙头伊利；调味品龙头海天、榨菜和中炬；食品龙头双汇、绝味、桃李、汤臣。

风险提示：投资风格转换，食品安全事故，行业需求萎靡，白酒产品结构升级低于预期，白酒提价低于预期，大众品消费升级低于预期。