太平洋证券市场回暖成长估值回升鼓励

太平洋证券：市场回暖 成长估值回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

交了6000多块钱核心结论上证综指PB估值位于历史底部：Wind全APE（TTM）14.24倍，位于2000年以来15.57%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）19.81倍，位于2000年以来3.46%的历史分位。上证综指PB处于历史底部。重要指数市净率均位于历史1/4分位数以下，中证500位于历史1.63%分位。风格方面，创业板50/上证50的估值比在5月下旬以来持续收敛。个股PE估值结构优化：倍区间市盈率占比超过50%，高于2013底部水平，低于2008年水平。

行业估值方面，所有行业均上升：建筑材料、家用电器、房地产处于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；银行、公用事业、商业贸易、建筑装饰、传媒、采掘位于历史最低水平，PB估值历史百分位不足1%，所有行业估值较上周上升。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为8.10%，高于2013年底部。

A股对港股的估值溢价率继续回落，位于历史中位数。至11月16日，资讯科技业、消费者服务业PE最高，分别为63.51倍和17.66倍；恒生地产建筑业PE最低，为5.63倍。能源业PE估值较上周下降，其余行业均上升。资讯科技业仍处于PB历史偏高百分位（61%）。A/H溢价指数为118.09点，近一周有小幅度回落，回落至40.84%历史百分位。

A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、原材料、工业、非日常生活消费、医疗保健、金融、房地产。

风险提示：估值底不一定是市场底