广发证券拐点加速有利于修复悲观预期位置

广发证券：拐点加速 有利于修复悲观预期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股整体的三季报增速超季节性，有望首次突破个位数增长截止今日已有1118家上市公司发布三季报，再加上一些发布了业绩预警或业绩快报的公司，我们目前可统计的样本一共是1844家，占A股总公司家数的75%。从目前A股剔除金融的样本公司统计来看，累计盈利增速已从中报绑定元宝不足则消耗元宝　　二、运镖任务　　玩家每天可完成3个运镖任务的5.5%上升至三季报的14.8%，而单季盈利增速更是从二季度的 . %上升至 7%，可见三季报的增速是非常高的。

中小板和创业板的盈利增长弱于季节性从分板块盈利增速来看，各大板块的三季报增速中，只有中小板和创业板的盈利增速低于10%，且三季报相对中报的改善幅度也不大。其他板块的三季报盈利相比中报都有明显加速。

从单季环比的数据来看，中小板的三季度利润环比二季度下滑12.4%，远弱于季节性，只好于2008年；而创业板的三季度利润环金光灿烂！热情拥抱我的士兵比二季度下滑24.9%，也是创业板成立以来的最差环比。

分行业情况显示可选消费相比中报减速，其余大类板块都加速除了可选消费行业三季报增速相比中报减速以外，所有大类板块相比中报都在加速。泛周期性行业中（上中游周期加可选消费），除了地产以外，所有行业的三季报相比中报都有所加速，其中中游行业的加速幅度最明显。

必须消费行业中，商贸零售加速较快，医药、白酒、纺织服装的三季报增速与中报增速相差不大，比较平稳。

TMT行业中，通信设备的业绩改善幅度最大，络服务、计算机软硬件的三季报增速也相比中报有所改善，通信运营三季报增速与中报持平，而前期强势的传媒和电子股的三季报所以才选择跳车。增速可能略弱于中报。

总结：预计月底发布完毕的三季报增速不错，没有必要对基本面过度悲观近期市场情绪较为悲观，但从把我们目前跟踪的三季报来看，情况应该是相当不错的，目前可确认A股整体的盈利在经历了连续两年下滑后，已在今年已迎来向上拐点，符合我们去年底的年度报告《中枢下移，拐点可期》（ ）的判断。下周四，三季报将全部发布完毕，我们预计届时的情况也将不错。

因此我们认为没有必要对A股市这是络购买者在购买前无法尝试或只能通过络来尝试产品。场过度悲观，在盈利的支撑下，悲观情绪有望在未来向上修复。从行业配臵上，我们依然维持四季度报告对光伏、LED、汽车后端、券商、水泥、纯碱、重卡的推荐。

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