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行业华泰证券经济走弱金融不稳加息节奏难免放缓

2020-08-31 09:42 来源：桐乡养生网

华泰证券：经济走弱金融不稳加息节奏难免放缓类别：机构：研究员：

[摘要]

投资要点：

经济走弱金融不稳，加息紧迫性再次下降美国四季度经济稍显弱势。用相对高频的月度数据和前三季度的GDP分项逐一比较，不难看出美国四季度经济增长相对较弱。首先，在就业增加、工资增长之下，美国四季度消费增速仍然出现下降。其次，工业产出增速也一路下滑，至12月同比增速终于转，这一数据和美国供应管理协会制造业PMI指标连续6个月下降的趋势印证，意味着私人部门投资增速也应有下滑。第三，美元升值对净出口影响较为显著，贸易逆差将继续拖累经济增速。同时美股大幅下挫，加息紧迫性也再次下降。

加息节奏放缓或不可避免“渐进式”加息虽然符合美国经济现状，但市场必须承受每次会议是否加息的不确定性，这也意味着联储要想平稳加息，必须不断地与市场沟通，引导预期，甚至会有“迁就”市场预期的可能性。当前来看3月加息概率依然较低。第一，此次公告中，联储称去年年底经济增长有所放缓，这和我们的分析一致。第二，联储称基于市场的通胀指标进一步下降。第三，在此次FOMC会后发布的文件中多了一篇题为“对长期目标和货币政策策略的公告”的文件，意图和市场沟通联储政策长期目标并未改变。不过，近期一些人认为美联储会从加息转为QE，我们认为联储尚未到需要再自称是一时贪玩货国内百货零售业营收负增长已成为常态。币政策急转弯的地步。

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