行业预计3年固息国开债中标利率或低于二级市场

资金面：本周到期及正2120亿元，与上周基本持平。资金面整体宽裕态势不改，资金利率持续于低位徘徊，目前7天回购加权利率已落于2%以下。

市场面：银行间债市二级市场近来频频走强，尤其是中长端品种表现“从政治上讲最为突出，5年今日招标情况火爆，认购倍数高达2.21倍，发行参考北京暂时没有松绑限购的必要利率明显低于二级市场。相较而言3年期以内的利率品种受1年央票发行利率牵制，未见明显下行，3年期国债成交于3.22%附近。

可参照债券情况：

一、3年固息政策性：

由于政策性金融债供给明显多于国债，导致3月份以来3年期政策性金融债与3年期国债的利差持续拉大，自3月初至今，3年政策性金融债利率于3.85%附近徘徊，而3年国债累计下行幅度达10BP左右。目前3年期政策性金融债与3年国债的利差62BP左右，与3年央票的利差19BP左右，均明显高于历史均值水平。在目前资金面持续向好，同时二级市场频频走强的情况下，预计本期债券认购情况良好，中标利率或低于二级市场水平，落于[3.78%，3.83%]。

二、5年期1年定存浮息债：

目前二级市场上可以参照债券为110219，其双边报价落于3.98%-3.92%，对应利差落于[67，73]BP。而目前5年固息政策性金融债估值水平落于4.05%附近，相较而言，1年定存浮息债的吸引力较强，预计本期债券认购情况良好，中标利差或低于二级市场水平，落于[65，70]BP。

综在目前资金面持续向好，同时二级市场频频走强的情况下，预计3年固息国开债认购情况良好，中标利率或低于二级市场水平，落于[3.78%，3.83%]；考虑到目前1年定存浮息债水平与同期限固息债收益水平相差不大，预计浮息债对市场吸引力较大，中标利差或低于二级市场水平，落于[65，70]BP。

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