高考加油钢铁螺纹钢库存降幅大幅收窄荐1股魏家

钢铁：螺纹钢库存降幅大幅收窄 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周概述市场表现：钢铁指数下跌2. 个百分点，行业跑输大盘2.5个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为 8 / 11元/吨，周环比-1.6%/-1.0%；期货价格分别为 026/ 012元/吨，周环比-6.8%/- .7%。

利润跟踪：16 家大型钢企盈利面为84.7%，与上周持平。模型测算单吨毛利螺纹钢999元/吨，热卷为 05元/吨，冷轧亏损24元/吨。

高炉开工：国内高炉开工率76.2%，周环比上涨1.1个百分点。

唐山地区的产能利用率82.2%，与上周持平。

市场情况：主要钢材品种社会库存为1027.15万吨，周降6.7万吨，降幅较上周收窄 5.4万吨。沪市终端线螺采购量下降40. 1%。

利率跟踪：7天SHIBOR利率周环比下降 .1个bp，沪大额银行承兑汇票利率周环比下降15个bp。

本周观点本周社会钢材库存仅下降6.7万吨，降幅较上周大幅收窄 5.4万吨。随着6月开工淡季的来临，叠加螺纹钢的当前盈利水平仍处高位，本轮钢材社会库存的底部已特别让人惊讶的是经可以基本确认。我们对于2017年期现货行情的判断是在供需格局相对稳定的条件之下，由库存扰动和风险偏好引致的价格波动。目前库存和风险偏好方面的扰动因素都已经基本见底，钢厂盈利高隐退3年之久的英国设计师菲比·菲罗宣布复出企，且需求进入淡季，目前钢铁行业的供需格局偏弱，未来价格下行的压力较大。

股票方面，钢铁板块本周震荡下行。我们认为目前市场对于下半年的钢材价格预期较为悲观，这从目前高达800元的螺纹钢期货贴水当中可以看出。但我们认为下半年需求端经济硬着陆概率不大，同时在环保限产趋严的态势之下，未来供给释放的弹性会低于市场预期。随着下半年钢材价格大幅下跌的预期被逐渐证伪，钢铁股将迎来业绩与估值的双重提升。可以适当关注长材占比较高的方大特钢、三钢闽光等。

山西省国企改革指导意见将于近期出台。本轮山西国企改革力度空前，山西省国资监管工作会议明确“国资国企改革将是今年山西第一重大任务”，推荐山西省优质不锈钢生产企业太钢不锈。

2016年9月 0日国务院提出《关于大力发展装配式建筑的指导意见》，2017年各省的相关配套政策正在逐渐落地，我们建议关注钢结构的相关标的鸿路钢构、东南架。

风险提示：宏观经济下行风险、资本市场波动风险