高考加油川财证券经济周期尾部的投资策略魏家

川财证券：经济周期尾部的投资策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

背景：在经济扩张周期的尾部，投资策略应转移到防御状态对于投资者来说，近期的风向已经出现了很大的变化：美联储正在提高短期利率，美国7月核心PCE物价指数已触及美联储通胀目标，美联储9月份第三次加息几成定局；美国经济增长在延续了10年后经济数据仍表现强劲。在当前时点上，投资者对经济的预期产生了分化。鉴于美股较高的估值、经济处于扩张周期尾部以及全球贸易规则的变化，投资者面对着一个棘手的投资环境中国车市遇冷。尽管经济指标还未显示出衰退来临的信号，但投资策略或应转移到防御的状态。

为了解周期尾部构建投资组合时应考虑的因素和资产类别，我们编译整理了PIMCO资产配置部首席分析师WORAH和先锋资本策略投资师Tidmore的部分最新文章，供市场参考和交流。

难以预测的风险及投资策略几乎每一次的经济衰退原因都是不同的，这使得预测变得更加困难。这些原因包括：货币政策的意外变化、政治事件、估值过高、银老人没有反应行倒闭、自然灾害、去杠杆等等。许多事件是难以预测的。即使能预测到，也不能完全预测它们将如何影响股票市场。当前，美国处在在经济周期的尾部，但经济指标仍表现强劲。

PIMCO分析师认为，近期投资者应着重考虑的因素包括通胀风险、收益率分化、衰退风险等。从资产配置的角度来看，下文会提到的资产包括期限较短的企业债、黄金和大盘股。