高考加油中邮证券二季度GDP增长95增速温和回落魏家

中邮证券：二季度GDP增长9.5% 增速温和回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要经济指标二季度GDP增长9.5%，增速温和回落----上半年及6月份宏观数据解读摘要：

二季度GDP增速温和回落至9.5%，符合预期。上半年我国GDP同比增长9.6%。其中二季度GDP增速由一季度的9.7%小幅回落至9.5%。当季最终消费对经济增长的贡献下降，而资本形成和净出口对经济增长的贡献上升。二季度GDP增长率符合预期，受偏紧的宏观政策影响，当季GDP增速温和回落。高通胀使得居民可支配收入缩水，对消居民消费的抑制较为明显，使得最终消费对经济增长的贡献下降。固定资产投资仍保持较快的增速，对经济增长的贡献扩大。二季度贸易顺差扩大，净出口对经济增长的贡献上升。总体看，我国经济增长的动力仍然比较强劲，经济硬着陆的风险比较小。考虑到当前通胀水平仍然高企，偏紧的货币政策暂时不会放松，下半年经济增速将继续温和回落，预计全年经济增速将达9.5%左右；工业增速反弹。6月份工业增加值同比增长15.1%，较5月份反弹了1.8个百分点。

从环比数据看，当月工业增加值环比增长了1.48%，较导致两人没少吵嘴。据知情人士透露上月扩大了0.38个百分点。当月化学原料及制品、黑色金属冶炼与压延、交运设备、通讯电子、电气机械同比增速较5月份都扩大了两个百分点以上。其中国际大宗产品价格回落、企业成本压力减轻或是驱动工业生产扩大的因素，同时出口稳定增长也对纺织业和通讯、计算机及电子行业也有较强的推动作用。整体看，下半年工业生产仍将保持较快的速度，预计全年工业增速将保持在13%以上；固定资产投资增速略有回落。上半年固定资产投资同比增长25.6%，增速较前期小幅回落了0.2个百分点。上半年投资较月份环比下降了1.04但个子差距太大。%，投资动能下滑。上半年中上游行业投资扩大，制造业中通用设备，通讯、计算机和电子设备制造业投资下级，而投资有升有降，交运设备、电气机械投资有所放大。受国家政策影响，铁路运输业投资继续回落电力和热力行业投资下降。近期召开的中央水利工作会议强调，要在5到10年扭转中国水利建设滞后局面，水利投资将稳定增长。积极性的财政政策将推动中央项目投资反弹。因此，下半年投资增速虽然略有回落，但仍将保持较高的水平，全年投资增速将维持在23%以上。

住房和汽车销售回暖，拉动社会消费品零售反弹。上半年商品房销售面积同比增长12.9%，增幅较月份扩大了3.8个百分点。受此因素推动，6月份建筑材料、家具和家用电器类消费品增幅都有所扩大。当月汽车零售同比增长16.9%，增幅较上个月扩大了3.3个百分点。此外，食品饮料零售在夏天消费旺季也有所放大。下半年通胀压力放缓可能性较大，随着通胀压力的逐步减轻和居民收入的稳定增加，消费者信心将有所恢复，预计下半年消费品零售仍将保持稳定增长，全年增速保持在17%左右。