华泰证券出口回落顺差缩小

华泰证券：出口回落 顺差缩小 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2013年12月份，我国出口总金额2077亿美元，同比增长4.3%；进口总金额1821亿美元，同比增长8.3%；12月贸易顺差256亿美元，同比增速为-17%。从年度看，13年出口同比增长7.9%，进口同比增长7.3%，顺差2597亿美元，进出口总额增长7.6%。4季度，出口金额当季同比增长7.5%，进口同比增长7.1%在欧美需求减弱、新兴市场需求分化、基数效应、季节效应、汇率等因素影响下，12月进口和出口同比增速继续正增长，但出口的相对疲弱导致顺差缩小。12月份出口增速弱于市场预期，进口增速好于预期（我们预期出口增长5.6，进口6.5）。

从季调后环比看，12月出口从上月的5.8%降到2.2%，进口从-0.4%升到4.3%。

具体来看，12月4.3%的出口同比增速低于市场预期的4.7%；月出口金额环比增加55亿美元。就主要出口目的地来看，对美、欧出口同比增速出现大幅减少，对美国增速由上月的17.7%降为3%，对欧盟由18.4%降到3.9%，对东盟的增速由16.7%减少到13.5%，但对日本出口增速由2.9%升至5.5%；12月对香港出口增速从11月的5.3%降作者：至2.3%；对台湾出口同比增速从上月-4.6%降至-17.4%。另外，在外管局44号文打击下，部分套利资金借道出口进入国内受到抑制。

进口方面，进口增速好于出口：8.3%的同比增速高于市场预期值5.1%。12月进口金额环比增加137亿美元，进口金额环比增速为8.1%。积极增加进口的政策影响下，我国对高新技术、机电产品、原油、铁矿砂、大豆、飞机、汽车的需求增长较多；占据进口总额三分之二的机电产品和高新技术产品进口金额环比增加，高新技术进口同比为1.8%（上月是-1.8%），机电产品进口同比增速为4.67%，环比增加39亿美元。铁矿砂的进口数量同比增速为3.4%（上月为18%），金额同比增速为16%；原油进口数量同比增长13%（上月为0.8%），金额同比增速为12%。总之，进口较强，出口疲弱，促使顺差高位回落。

去年国家出台了促进外贸的政策，包括通过制度创新，提高贸易便利化水平，进行金融支持，增加进口贴息资金规模，拓宽出口渠道，积极增加进口，这将会促进外贸的平稳增长。但是，全球经济处于脆弱复苏状态，发达经济体低于潜在增长率，新兴经济体增长放缓，国内出口竞争力不强，汇率升值和劳动力成本上升使“入世红利”消退，贸易增长12.6%保护主义抬头等压制出口增长；虽然政策鼓励“增加能源资源、先进技术和设备等进口”，但国内经济新的增长点还未形成、潜在增速下沉，会抑制进口增加。我们预计今年出口同比增速为7%，进口6%，初步预计今年1月出口同比增长4%，进口增长6.8%。