日常消费品表现更加均衡荐股牛

日常消费品：表现更加均衡 荐9股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态信息1、乳企纷纷涨价，持续推荐伊利三元、光明等我国多家乳企将再次上调乳制品价格，涨幅在8%左右。现在正是进入到奶牛产奶量的淡季，加上饲料价格上涨等各种因素，都造成了原奶供应量偏低。我们当前时点推荐伊利股份，买入评级，目标价55元。经过乳制品行业系列活动调研，我们认为当前原奶价格已经企稳，未来环比缓慢上涨，明年同比上涨幅度在个位数水平，由于基数效应，上半年同比上涨幅度大，下半年收窄。主要原因是：1、散户退出目前基本结束，中大型牧场积极补栏；2、乳制品企业积极调整产品结构，低端奶供应减少，原奶供需达到再平衡； 、进口奶粉价格环比企稳。我们维持前期观点：成本波动是短期扰动因素，政策的落实是中期的投资主线，规模效应显现带来净利率不断提升是长期逻辑，预测1 -14年EPS为1.5、1.67和2.12元。

2、惠誉表示乳品将加快产业链整合原料奶在中国的严重短缺也将迫使乳品公司加快产业链的整合。2010年原料奶的供应缺口为170万吨，201 年，供应缺口已达到400万吨。此外，乳品消费的增长速度在2012年至2017年间大约为8.2%，但原料奶供应的增长率仅1.2%，两者之间的差距还会逐渐增大。为了确保优质原料奶的供应，乳品企业必须收购成熟的奶牛养殖场或者培养自己的牧场，但后者往往需要更多的时间。惠誉预计，具有品牌效应和充实现金流的大型乳品企业将在行业整合中成为最终的赢家，例如蒙牛、伊利和光明乳业，不过并购支出和业务拓展可能会提高这些公司的资金需求。

最新成本变动：

过不过就是几十点的问题 11月29日生猪均价为15.77元，环比上涨0.4%，同比上涨 %；猪肉价格为2 .76元/公斤，环比下跌0.2%，同比上涨6. %；仔猪均价2 .94元/公斤，环比上涨2.7%，同比下跌0.8%。

本周投资建议：

上周食品饮料板块全线上涨,其中食品公司涨幅靠前,特别是调味品和综合食品公司涨幅较大，白酒温和上涨1.6%。IPO明年一月开闸，其中海天和珠江桥两家调味品公司有望率先上市，将有利于进一步活跃调味品板块的行情。我们认为，未来食品饮料行业的行情更加均衡，经历前期调整后，成长性确定的食品股有望反弹，受制成本压力的乳业股也可能随原料价格的波动而反弹，白酒股继续震荡上升，总体行业四季度以稳中有涨为主，而猪肉价格上涨对肉制品公司可能形成压力。

本周推荐股票：伊利股份、承德露露、双汇发展，涪陵榨菜、洽洽食品、顺鑫农业；贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得