川财证券短期面临冲高回落业绩仍是主线吗

川财证券：短期面临冲高回落 业绩仍是主线 类别： 机构： 研究员：

增加科技和品牌附加值 [摘要]

核心观点川财策略周观点：政策再次偏中性、短期流动性偏紧压力再现对短期的市场风险偏好提升不利，前期因政策偏暖导致的超跌反弹面临冲高回落的风险。

短期IPO再次回归常态化、对兜底增持等监管趋严趋势延续、央行仅对冲到期量维持流动性一定的平衡使得短期流动性偏紧压力再现等短期对市场风险偏好进一步提升不利；而通胀和高频数据等仍持续显示短期经济和盈利改善概率偏小；市场短期进一步反弹的动力和空间受限，面临冲高回落的风险。

市场趋势的核心变化因素:（1）6月9日证监会公布了今年第21批IPO批文，再次核准了8家公司、总计不超过25亿的IPO计划，较上周4家、15亿的基础上再次增加，基本重回之前10家左右的常态化。同时，6月8日深交所对大股东号召员工兜底增持进行监管，要求披露具体的兜底条款，明确兜底补偿资金的来源及具体计算方式和时点。（2）央行一周继续投放4600亿逆回购，但有4700亿到期，实际净回笼100亿；且6月6日进行了4980亿MLF操作，但6月有4313亿MLF到期，实际净投放667亿。此外，1年国债收益率大幅上行至3.66%，已经超过10年期3.63%的收益率；shibor利率长短端同步上行；部分银行同业存单利率和理财产品收益率持续大幅上行。

行业配置和主题策略：业绩和强政策主题仍是中期主线，短暂的风格转换难以持续。（1）短期市场在IPO再次常态化、监管趋严趋势未变、流动性短期偏紧压力再现等因素下面临冲高回落风险，存量资金配置主线仍是业绩和强政策主题。（2）底仓配置仍优先考虑两个绩优方向，一是低估值的食品、家电和金融等，业绩增速稳定；二是电子、传媒中影视和游戏子板块的绩优个股。（3）十九大临近，国企改革再次升温，建议重点关注电力、油气领域的混改主题以及与市场有预期差的上海自贸中的“自由港”主题。

风险提示：宏观政策出现较大变动，流动性超预期收紧；全球出现新的“黑天鹅”事件；数据有一定的延时，可能无法及时反映市场变化。