日常消费品预计月同比继续维持高位荐DG

日常消费品：预计4月同比继续维持高位 荐18股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述国家统计局公布 月CPI数据。

事件评论 月蔬菜和猪肉合计贡献CPI涨幅约1.56个百分点，低于我们此前预期。

月统计局公布CPI同比上涨2. %，其中鲜菜价格上涨 5.8%，影响CPI上涨约0.92个百分点，猪肉价格上涨28.4%，影响CPI上涨约0.64个百分点，两者合计贡献约1.56个百分点。由于选取的价格数据来源差异，统计局数据低于我们此前测算结果： 月蔬菜价格同涨64.97%（寿光蔬菜价格指数），猪肉价格同涨 .57%（22省市平均价），两者合计贡献约2.51个百分点。以下我们对数据来源进行了调整，更加接近统计局水平。

我们预计，4月份农业项对CPI同比贡献1.7个百分点，环比贡献-0.11个百分点。具体来看，预计4月猪肉均价约 2.4元/公斤（预计生猪均价20元/公斤，通过历史回归计算），同涨 6%，环涨4.4%，贡献CPI同比0.85个百分点，环比0.1个百分点；预计4月白条鸡均价22.9元/公斤，同涨9.5%，环涨4%，贡献CPI同比0.19个百分点，环比0.08个百分点；预计4月山东蔬菜批发价格指数同涨25%，环降11%，贡献CPI同比0.67个百分点，环比-0.29个百分点。整体上，4月份农业项对CPI同比贡献1.7个百分点，环比贡献-0.11个百分点。

我们判断，农业项对CPI同比涨幅的贡献高点尚未到来。主要基于：1、蔬菜价格同比涨幅将继续维持高位。虽然4月价格出现季节性回落，但一季度较高的价格基数将对全年新菜上市价格形成指引，且对于生长周较长的品类（如茄果类、瓜类、葱姜蒜等），寒潮影响二季度并不能完全消除。

2、二季度畜禽价格上涨将推动终端肉制品价格上行。我们判断，在供给持续收缩的情况下，二季度毛鸡价格进一步上涨，且随着小猪在一季度高死亡率的传导，预计6~7月份生猪价格会达到22元/公斤以上的历史高位。

历史上，CPI出现较大涨幅时期，农业板块（尤其是养殖板块）超额收益明显，基于相似历史条件，我们建议积极布局农业板块，并重点关注养殖产业链（养殖+养殖后周期）。标的上，养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业；饲料板块推荐金新农、唐人神、禾丰牧业、海大集团，疫苗板块推荐生物股份、中牧股份、天康生物、海利生物。

受害者就此被骗2000至5000美元不等。风险提示：蔬菜价格不及预期；猪价上涨不及预期；鸡价上涨不及预期。