日常消费品水产料板块将迎大周期荐股源泉

日常消费品：水产料板块将迎大周期 荐6股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

水产料板块将迎来高景气大周期，建议关注水产料龙头根据国家统计局数据，17年我国水产品产量69 8万吨，同比增长0.5%，其中养殖水产品产量5281万吨，同比增长2.7%；受休渔政策及禁补政策趋严影响，捕捞水产品产量同比下降5.8%。结合我国渔业政策趋势及近海渔业资源枯竭等因素综合考量，捕捞水产量持续下跌、养殖水产品保持增长将是未来趋势，有利下游水产料板块销量增长，我们认为水产料板块将迎来 -5年高景气大周期，建议继续关注水产料龙头海大集团。另外根据统计局数据17年我国猪肉产量5 40万吨，同比增长0.8%；生猪存栏量4. 亿头，同比下跌0.4%，出现生猪存栏量下降而猪肉产量上升的矛盾数据，我们认为由于养殖行业规模化比例不断提高，农业部统计口径代表性下降，现有抽样调查对于中小规模养殖户更具代表性。

周度策略：优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股整体策略延续此前观点，建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的1）动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份（规模养殖场量增+渠道下沉全面铺开）、以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份；2）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，重点推荐海大集团，关注新希望、唐人神等； ）种植业板块，看好隆平高科充分整合国内外优势资源。

推荐标的生物股份：养殖规模化直接受益标的，生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计年EPS为0.9 /1.17元，买入评级。

如果关键次做上去了大北农：股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快速上量。预计17/18年EPS为0.29/0. 5元，买入评级。

海大集团：饲料行业优质白马，产业链布局初具规模，扩张品类步伐加速，饲料产品结构进一步优化，未来三年业绩有望保持稳定高增长。预计18/19年EPS为0.97/1.18元，买入评级。

隆平高科：新销售季隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，看好公司平台价值。预计2017/18年EPS为0.65/0.90元，买入评级。

温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/19年生猪出栏量为2200/2600万头，预计年EPS分别为1.40/1.48元，买入评级。

牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年公司出栏量为 00万头，年EPS为2.05/2.14元，买入评级。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。