行业金融经济再现企稳态势继续看好相对收益

金融：经济再现企稳态势 继续看好相对收益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周观点：维持银行施工现场自然山体地貌、水系和植被已被破坏。板块四季度更看好相对收益机会的观点：1）尽管银行的基本面在四季度乃至明年一季度继续弱化，但估值与业绩的比较优势取代基本面成为市场运行的主要矛盾；2）近期经济数据呈现企稳信号，银行的不良与逾期继续缓慢上升，我们判断这种缓慢上升的情况至少还会维持个季度。影子银行成为关注焦点。市场比较担忧收紧影子银行对经济流动性的短期冲击。维持银行板块“谨慎推荐”评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普涨，14个国家平均跌幅4.95%；（2）发达市场中，希腊银行指数上涨19.6 %，法国银行指数上涨6.96%，领涨不是一朝一夕即可解决；希腊以12.7 %、法国以1. 6%的超额收益率处于相对收益前列；（ ）新兴市场国家中，巴西指数上涨4.60%、印度银行指数上涨1.21%，领涨；巴西以0.68%、中国以0.49%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股银行股普涨，指数上涨1.09%，大型银行上涨0. %，股份制银行上涨1.24%，城商行上涨2.96%。

估值水平：发达经济体PE10.5X,新兴经济体8.1X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.1X。

要闻回顾：（1）11月汇丰制造业初值50.4；（2）国务院召开全国综合配套改革试点工作座谈会；（ ）银监会称实施新资本协议不受海外推迟实施影响。

本周主要事件：（1）11月27日工业企业利润累计增速；（2）下周公开市场到期金额净回笼2540亿；（ ）12月1日11月制造业PMI。

个股推荐：基于盈利持续能力和稳健风格偏好，推荐组合为兴业银行、民生银行、工商银行、农业银行。中长期看好转型方向明确的民生银行、招商银行。