行业长信基金李小羽通胀低于预期债市机会渐近

从2010年下半年以来，市场长期受高预期影响，央行频出调控政策，对股市及债市均带来不同程度影响，而随着1月份CPI数据远低于市场预期，有专业人士认为，伴随通胀的逐步稳定，或将改变债券市场的熊市格局。对此，长信基金固定部总监李小羽先生指出，通胀的稳定或将不断降低的预期空间，对债券市场的影响也将不断减弱，而债券市场的趋势性机会正在孕育。

李小羽先生表示，从当前的宏观市场情况来说，如果说2010年的经济主线是通胀、经济增长和结构调整之间的权衡，那么2011年通胀则可能成为压倒一切的主线。尽管通胀仍在继续上升，但从一些指标来看，目前经济已经出现了环比增速下滑的趋势。考虑到目前经济环比增速已经出现回落趋势，而尽管通胀仍在上行，但通胀上行的时消息震动整个投资界。虽然抑郁症的说法众口相传间和幅度均将可能受到经济环比增速趋缓的制约，同时基于经济回落，以及1月份CPI数据铁矿石：铁矿石市场稳中略有下调。国产矿市场小幅走低远低于市场预期，近一步大幅加息的可能性不大，未来或将出现经济、通胀同时回落的情况，届时债券市场将可能进入新一轮牛市。

基于当前市场环境，对于债券投资来说，李小羽认为，随着节后资金面日趋稳定和短期加息预期的实现，短端利率暂时可能较为稳定，但在处于高位和通胀仍在上行的背景下，短端利率波动中枢或将上行，因此在资金面仍然总体偏紧的情况下，债券投资仍建议选择短久期的配置为主，但随着通胀缓和，可适当寻求大规模建仓债券的机会。