行业煤炭石油动力煤价或逐步企稳荐5股

煤炭石油：动力煤价或逐步企稳 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月煤炭板块跑输大盘，8月关注库存持续去化，供给端增量有限7月受到流动性宽松每自然季度结算一次。预期改善的影响，上证综指上涨1.0%，而煤炭板块方面，出于库存高位，以及水电出力后对需求的担忧，本月跑输上证综指5.6%，跑输沪深 004.8%。8月基本面关注：1）需求方面，库存持续去化，迎峰度夏动力煤需求提升：动力煤方面，库存持续去化，8月中下旬以前高温天气支撑需求。焦煤焦炭方面，产业链景气度偏淡，需求维持弱势；2）供给方面，环保、安监常态化、进口增量有限背景下预计8月供给增量不大：产量方面，18年6月原煤产量同比增1.7%（月同比增 .9%），虽然晋陕蒙三地的环保检查于7月6日结束，但是环保治理是持续的过程，其影响继续显现，同时至7月中旬鄂尔多斯持续降雨，露天矿停产，煤矿、集运站库存偏低，预计供给偏紧。进口方面，目前纽卡斯尔动力煤现货价格达120美元/吨，较4月初上涨 %，同时海运费偏高、国外供给增量亦有限，预计8月进口煤压力有限。

煤炭市场回顾：7月港口动力煤价格同比下跌，6月进口量环比上涨动力煤价格焦煤价格回落：港口方面，7月 1日秦皇岛5500大卡最新平仓价为605元/吨，较6月份下跌10.5%，京唐港主焦煤库提价较上月末下跌 0元/吨；产地方面，动力煤、炼焦煤价格有所回落，无烟煤价格局部回升。

进口量环比上涨：6月煤炭进口量同比上涨17.9%，环比上涨14%。

8月煤炭市场预测：动力煤价逐步企稳，炼焦煤以稳为主，焦炭价格底部回升动力煤价格逐步企稳：7月以来动力煤价格表现偏弱主要由于来水增加、电厂及港口库存偏高，然而需求端，7月以来电厂日耗同比增长8.9%，仍维持高位，8月中下旬以前高温天气仍有望拉动电厂负荷同环比继续提升；而供给方面，截至7月中旬，全国重点煤矿原煤产量同比下降1.2%，叠加环保安全检查趋严成为常态，新增产能投放较慢，预计供给难有明显释放，预计煤价后期有望逐步企稳。

炼焦煤价格以稳为主：从近期看，受山西、河北环保检查影响环保，焦企开工有所压制，焦炭价格企稳预期增加，或对焦煤价格也形成支撑；而焦煤供给端也受到环保检查影响，多半洗煤厂处于停产状态，供应有一定程度缩减，而短期进口压力也不大，预计短期焦煤价格仍以稳为主。

无烟煤价格稳中有升：近期无烟块煤市场仍处于消费淡季，不过受环保、安全检查影响，部分煤企生产受限，也对块煤市场形成支撑，西配置方面南部分地区由于资源偏紧，近期价格略有上调；而末煤方面，受动力煤需求改善预期，后期煤价有望稳中有升。

焦炭价格底部回升：今年来焦炭供给政策频出，环保力度持续升级。2018年7月 日国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，将重点区域从2+26个城市拓展至长三角地区、汾渭平原，而位于汾渭平原的陕西省临汾市、晋中市也发布了大气污染防治行动计划，随着保卫战的推动，预计焦炭供给偏紧，同时钢焦产业链利润良好，推动焦炭价格底部回升。

行业观点：电厂日耗环比继续改善，环保高压下焦炭利润有望回升煤炭市场方面，8月中下旬以前电厂负荷仍有望逐步提升，港口库存虽处于较高水平但电厂煤炭库存可用天数基本正常（已降至18天），而焦煤产业链供给也受到限制，预计煤价总体以稳为主，环保高压下焦炭利润有望回升。

全年看，预计18年全年均价较17年仍有小幅上涨（上半年动力煤和焦煤均价相比17年全年均价分别上涨2%和10%）。中长期，我们预计年行业有望维持紧平衡从盈利来看，上半年煤炭行业规模以上企业实现利润总额1564亿元，同比增长18.4%，2季度环比增长约10%。8月开始各公司中报将陆续公布，部分龙头公司业绩值得期待。7月2 日国常会确定财政政策要更加积极，货币政策要松紧适度，更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展，市场对后期经济悲观预期略有改善，煤炭估值有望提升。

而重点看好：陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、山西焦化、瑞茂通，以及焦炭受益股开滦股份等。

风险提示：宏观经济增速低于预期，需求端超预期下滑，供给侧改革低于预期，各煤种价格超预期下跌。