高考加油金融市场环境持续改善荐6股魏家

金融：市场环境持续改善 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：25家上市券商发布2017年7在活动期间月财务数据，合并口径（以下同）合计营业收入1 4.91亿元，环比- .0%，同比-17.0%（剔除浙商、华安无同比数据，华鑫无同环比数据，下同）；合计净利润52.94亿元，环比- 7.8%，同比-24.1%；合计母公司净资产1.05万亿元，环比+2.0%，同未来伴随语音搜索等输入方式的改进及商业模式的探索比+1 . %。

6月受子公司集中分红结息影响基数较高，7月环比有所下滑，市场环境持续改善龙头业绩稳定性有望增强。除招商系、东北系外本月行业业绩环比有所下滑，净利润前三分别为中信系（7.42亿元）、国君系（6.09亿元）、华泰系（5.16亿元）。经纪业务市场继续回暖促使交易额降提升截止2017年7月 0日，日均股基交易额合计49 7.70亿元，环比上升18.0%，下滑压力有望逐步出清，两融余额为9010.61亿元，环比+2.41%，业务量继续呈现上升趋势，投行方面IPO单月发行27家，募资115亿元，环比- 4%，再融资规模407亿元，环比-7.1%仍呈现状态回升，债券发行累单月发行2176万亿元，环比+168%，IPO稳定发行之下利好储备丰富业务能力强的大券商项目落地周期缩短收入提升，7家投行子公司实现营业收入4.84亿元（环比+59.7%），净利润0.95亿元（环比-16.7%），其中华泰、中德、东方位列前三。资管业务营收、净利润环比有所下降但同比趋势良好，9家资管子公司本月合计实现营业收入6.9亿元，同比+1.9%，净利润 .14亿元，同比-6.6%，其中华泰、广发、招证排名前三。我们认为，因6月季节性调整包括子公司分红、结息以及业绩报酬计提等因素产生较高基数，7月业绩环比有所下滑，与5月份相比营收净利环比分别增长27%、27%，业绩仍呈现增长趋势，且市场环境持续改善，直接融资重要性提升，大券商业绩稳定性有望持续改善。