高考加油宏源证券债市横盘调整表现基本平稳魏家

本周上证国债指数走势趋于横盘整理，周一上证国债指数开盘为120.99点，周五收于121.03点，期间最高121.19点，最低为120.91点，一周涨幅为0.06%，总成交额为42.74亿元，比上周增加8.59亿元。具体来看，周一、周二横盘调整，周三、周四收出两颗阳线，周五再次调整，成交量有所放大。

公开市场操作方面，本周共计回笼资金1800亿元，其中，开展28天正回购1000亿元，发行三月期央票800亿元，发行价格（利率）与上期一致。本周共计投放资金2180亿元，其中票据到期1380亿元，正回购到期800亿元。一周共计投放资金380亿元。

财政部财政科学研究所所长贾康于3月22日表示，2008年中国经济将呈现“前低后高”的发展趋势，由于去年年底提出的4万亿投资计划难以迅速见效，而去年一季度经济正处于高涨通道中，因此今年一季度指标肯定很难看，但二季度的指标将比鲁J泰安较有代表性，我国经济能否从“前低”爬上“后高”，关键就在于二季度。贾康认为，如果4万亿投资拉动效应在一季度之后仍得不到明显体现，二季度各项经济指标低于预期，政府很可能启动新一轮经济刺激计划，扩张政策将大幅加码。他认为，等到6月份就大概能够推算出二季度的各项经济指标。

人民银行3月26日挂出行长周小川《关于改变和微观顺周期性的进一步探讨》文章表示，去年四季度以来，针对国际危机愈演愈烈，对我国经济负面影响日益加重的情况，我国政府反应迅速，果断提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并提出“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的工作要求，迅速研究出台了一系列政策措施。一是提出进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施；二是启动十大产业振兴规划幸存者张辉出院，加大对企业政策的扶持力度；三是加大金融对经济发展的支持力度；四是着力促进就业，改善民生，加大支农惠农力度，扩大居民消费需求；五是推进增值税转型、成品油税费和医药卫生体制等重点领域和关键环节改革；总的来看，宏观经济政策已初见成效，一些先行指标有回暖迹象，经济增速过快下滑的局面基本得到遏制。事实表明，综合比较世界上主要国家应对金融危机的政策措施，我国政府在出台重大举措时决策及时、果断、有力，体现了独特的优越性。

本周债券市场表现基本平稳，我们认为近期交易所债券市场仍将维持轻微震荡的走势。近期关注的重点依然重要的经济指标，随着财政刺激计划的进一步落实以及央行的适度宽松货币政策，一些先行指标出现回升势头，但由于海外经济体陷入衰退，外需严重萎缩，中国经济复苏将面临一定困难，一季度经济形式依然不乐观。对于债券市场，我们认为在经济走势没有进一步明朗之前，依然维持震荡调整格局。

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