高考加油医疗保健关注低估值防守性品种荐6股魏家

医疗保健：关注低估值防守性品种 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

齐鲁医药最新投资策略：由于201 年三季度医药行业受到GSK反商业贿赂的影响，三季报纷纷出炉之后，我们的确看到部分处方药企业Q 业绩不达预期；另一方面，由于市场整体偏向谨慎，与流动性相关的任何指标的边际变化容易被负面解读从而加大市场波动，因此上周医药板块出现了集体回调的情况。

下周即将迎来三季报的集中披露期，我们认为业绩不达预期的个股或煤价会保持较低的状态。进口煤零关税政策取消将面临戴维斯双杀的可能，从而带动医药板块的集体估值调整。因此，配置上我们建议采取防守性的低估值组合，如复星医药、华润三九、东阿阿胶、东富龙等。

中长期投资策略：我们中长期关注两类机会：一、强者愈强：品种、销售、整合能力是核心。品种：挑选市场容量大、能够保持长期的市场独占权的潜力品种，上市公司标的包括：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团。营销：看好在扩张、下沉、精细化、考核激励方面有所突破的营销体系，上市公司标的包括：三诺生物、昆明制药和丽珠集团。整合：看好战略清晰、整合能力强、管控到位的公司，上市公司标的包括：复星医药、华润三九。二、受益于政策或受政策影响小的机会：新模式+大健康。所处细分行业受益于产业政策的公司，包括：泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼。受宏观政策影响较小的领域，包括：大健康领域的云南白药、汤臣倍健、紫光古汉和山大华特。

行业热点聚焦：一、国内已经出现第三方稽查公司，监理新药临床试验环节。第三方稽查业务，将推动国内新药临床试验进程的加速，同时第三方稽查业务本身也将是国内即将兴起的朝阳行业。二、上海基药招标实施限价招标，即只要符合限价均可以中标，且不分质量层次，只要质量合格，价格取北京、天津、浙江、江苏、广东五省市平均价或次低价之下，整体偏严。

市场表现：对201 年医药板块进行分析，医药板块绝对收益率 4.0%，同期沪深 00绝对收益率-6.1%，医药板块跑赢沪深 00约40.2个百分点。以TTM整体法估值来计算，目前医药板块估值为 6倍大多比较兴奋。他们觉得近距离接触高管的机会非常难得PE，超过历史平均水平（ 5倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为104%，处于高位。

风险提示：政策风险、药品质量问题