高考加油钢铁钢企冰火两重天荐股魏家

钢铁：钢企冰火两重天 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2015年1月1日新的《环境保护法》颁布实施，配合新的《大气污染物排放标准》，重罚污染物排放不达标企业，用制度“倒逼”产业结构调整升级。新法明确规定违规生产拒不改正的企业将面临不设上限的按日计价罚款，企业负责人将面临行政拘留；政府部门实行目标制和考核评价制度；监测机构监管不力将承担连带。

“史上最严”《环境保护法》显著提升企业违规生产成本，一些以前打政策擦边球的民营中小钢铁企业首当其冲，可能面临停产整治或关停的命运。

钢铁作为高污染高耗能行业，污染治理任重而道远。2007年以来钢铁企业脱硫设备安其余需各地自行筹集。装率明显提升，但由于缺乏统一的标准规范，部分工程脱硫效果不达标，环境改造仍有很长的路要走。我们测算对环保成本的细分研究中，烧结机脱硫设备安装成本21万元/平方米，设备运行费用 .6元/吨粗钢。预计整个行业完成大气污染治理资金仍需要400亿元以上资金，完成脱硫设备的升级改造资金仍需求100余亿元资金。

根据环保部公布的脱硫设备实际案例，一台400m2的烧结机的脱硫设备安装成本为5 20万元。该设备年运行8500小时，脱除二氧化硫2 729吨，直接运行总成本2 80万元。与之对应的年烧结矿产量为442万吨，粗钢产量约为275万吨。2014年我国的粗钢产量已超8亿吨，可以想见仅烧结机脱硫设备的安装和运营就需要相当大的资金投入。此外，气体污染物中除了二氧化硫还有大量的氮氧化物、粉尘和烟尘，要确保烧结以及其他各个冶炼环境的污染物排放达标，环保成本不可谓不高。

违规成本之高逼迫企业停产整治。新《环境保护法》明确规定了违规不改的企业可处以按日计价的连续处罚，罚金不设上限使得企业违规生产的成本显著提高。此项规定从制度层面严厉打击亏本生产的经营模式，是法规“倒逼”产业改造升级的具体体现。对于一些在资金和成本的双重压力下挣扎求生的钢铁企业，2015年启用的《环境保护法》很可能成为压垮大象的最后一根稻草。

因势利导，适者生存。从长远角度看，通过加强环保方式淘汰落后产能能够进一步提高行业集中度，提高企业的规模效应，增加企业利润率，有利于行业的可持续发展。冶炼企业生产吨钢的环保成本超过百元，违规生产的罚金上不封顶，企业环保改造将身不由己。率先完成产业改造升级的企业具备比较强的竞争优势，既承担不起环保成本也承担不起违规成本的企业将被淘汰。从三个方面综合考虑推荐标的，首先设备改造升级完成度比较高的企业具备更高的合格产能，能够经受住环境监测部门的达标检验；其次，流动资金比较高的企业能够在兼并重组浪潮中抢占先机；再次，国有企业尤其是中央国有企业在贷款和财政支持方面具有潜在优势。综合以上三点，推荐关注河北钢铁（000709）、宝钢股份（600019）、和首钢特邀请国内指名专家教授给予技术上的交流和服务股份（000959），将受益于本轮环保因素带来的产业调整。