日常消费品规模化生产比亩产增加更能提高农呢

日常消费品：规模化生产比亩产增加更能提高农业生产率 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2012年中央一号文件出台，文件题为《关于加快推进科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》今年中央一号文件农业重点我们落在科技农业上，这一点容易理解。农业产量提高过往要么是靠种植面积增加，要么是靠科技带来亩产增加。我国种植面积受限的条件下，依靠科技提高亩产是发展方向，科技农业狭义看重点落在种子和农机上；广义看，我们认为，我国农业规模化生产正处于一个提高过程中，规模化生产比亩产增加更能提高农业生产率，且有利于提高农产品食品安全程度。

我们以规模化生产提高程度作为农业行业投资的一个重要指标以生猪养殖为例，我国生猪养殖正处于散养户退出，重点规模化养殖企业快速扩张的过程中，由于此消彼长的关系，生猪养殖总产量我们估计今后几年难有大增长。生猪养殖行业从散养向规模化养殖集中，符合行业发展优化的投资要求。

我们农业股的首选股票是雏鹰农牧（002477）首先是因为行业发展空间大，随着公司生猪养殖产量每年50%以上增长以及生态猪放量并推向高端市场，公司年业绩增长确定性高，公司有从小公司变身为大公司的潜质；其次是雏鹰养猪模式经过市场考验，并不断优化发展，其它公司难以学习和复制；再次是公司估值偏低（12年业绩计算只有14倍），股价向上动力足。

维持农业行业中性评级农业行业指数最近一个月和三个月跑输上证指数六个点和九个点，我们维持农业行业“中性”投资评级。尽管行业表现并不如意，但我们认为农业行业中雏鹰农牧具有小公司成长为大公司的前景，给予其强烈推荐评级。

Wendy Mok这次曝光的“中国”字眼无疑最吸引眼球 风险提示：天气、自然灾害、疫病以及农产品价格波幅超过预期