日常消费品美国农业部数据显示玉米旧作物和哈

日常消费品：美国农业部数据显示玉米旧作物和大豆新作物供需紧张 - 1 类别： 机构： 研究员：

湖南工业大学 [摘要]

美国农业部今天发布的种植意向和季度粮食库存报告在几个方面明显有别于高盛和市场预测，显示：(1)美国2011/12年玉米期末库存降低，因 月份玉米库存减少表明饲料需求强于预期；(2)意向种植面积加大有望推动2012/1 年玉米和棉花供应增长；以及( )因种植意向减弱，2012/1 年大豆供应可能下降。考虑到近期价格走低，特别是玉米与大豆价格下降，我们预计本报告将在未来几周中引起几个较大的价格波动：(1)陈玉米和陈小麦价格上涨；(2)新玉米和新棉花价格下降；( )新大豆的绝对价格和相对玉米的价格均将有所上涨。

预计玉米和大豆价格有进一步上行空间我们在农业部发布上述报告后小幅调整了对美国玉米和大豆2011/12年和2012/1 年库存的预测。我们对2011/12年美国玉米和2012/1 年大豆期末库存的最新预测小幅低于此前预测，并且进一步低于美国农业部当前的预测水平。因此我们重申对玉米和小麦价格的乐观看法，并将 至12个月大豆价格预测从12.90美元/蒲式耳上调至14. 0美元/蒲式耳，意味着我们现在认为大豆价格将以更大的幅度领先玉米价格。我们还将6/12个月棉花价格预测从0.85美元/磅分别下调至0.80/0.75美元/磅。

开始两个新交易总体而言，相对于当前远期曲线，我们最看好陈玉米、陈小麦和新大豆价格，我们对玉米、棉花和小麦新作物价格的预测则低于当前远期曲线所对应水平。因此我们建议两个新交易：(1)买入2012年7月CBOT玉米7. 0美元/蒲式耳看涨期权，同时卖出2012年9月vs.12月CBOT玉米时间价差仓位；(2)买入2012年12月NYB棉花0.85美元/磅看跌期权。