建材秋冬季错峰限产序幕即将拉开荐股牛

筑牢他们的思想道德防线 建材：秋冬季错峰限产序幕即将拉开 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点1、旺季价格表现强势，继续推荐水泥玻璃：旺季带来下游需求恢复，在水泥玻璃仍然维持较低库存水平之下，供需关系向好带动行业景气持续走强，9月以来全国水泥价格开启全面上涨模式，新一轮涨价正在酝酿，进一步验证了年初我们对于对水泥行业“淡季微幅下跌，全年高位震荡向上，四季度才是价格高点”的景气走势判断，同时玻璃涨价亦维持强势表现；同时，行业整体供给侧约束仍在增强，水泥首次推出秋季错峰（晋冀鲁豫四省首次推出秋季错峰）、环保督查不断趋严（第四轮环保督查进驻）；而临近冬季采暖，“2+26”城面临采暖季工业错峰限产，近日河南省率先公布行动方案，其他区域行动方案将陆续出台，秋冬季错峰限产序幕即将拉开。旺季需求恢复，同时供给约束增强，我们预计后续有望看到行业景气高位再升，建议买入水泥玻璃！推荐海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、祁连山！2、重视地产补库存，供给端约束增强趋势下，行业龙头配置价值明显：从短期数据看，前8月房地产销售整体来看仍是趋弱的态势，但销售面积绝对数创历史新高，地产去库存进度加快，当前地产库存处于历史较低水平，地产商补库存动力仍然较强，8月地产新开工有所恢复（7月单月数据扰动），地产投资增速回升 个百分点。而从中期维度看，在经济偏稳、实体低库存背景下，我们认为供给端强约束的行业景气将维持在高位，且旺季涨价超预期概率较大，比如煤炭钢铁和水泥玻璃，新增产能严格管控，经过14、15年的去产能和整合，目前开工率处于高位，而库存仍然处于历史同期低位，旺季到来将迎较大弹性。同时，现金流大幅改善和资本开支持续减少，提高分红率也是趋势。

、水泥：

水泥价格遍地开花，较多区域已填平淡季跌幅：本周全国水泥市场价格为 元/吨，环比大涨2.4%，价格上涨主要地区主要有华北、华东、中南和西南，幅度元/吨；随着9月需求逐渐恢复，近期全国水泥价格开启全面上涨模式，遍地开花；根据统计，全国各主要省份均已普涨一轮，涨价幅度普遍达到 元/吨，且执行坚决到位，本轮水泥价格上涨幅度在较多区域已基本弥补淡季水泥价格的跌幅，接近前期价格高点，我们年初对行业景气走势“淡季微幅下跌，全年高位震荡向上，四季度才是价格高点”的判断得到进一步的验证。同时，各地企业已经开始酝酿后续新一轮涨价，整体水泥价格将维持强势表现。