机械制造年机械公司商誉的确认及计的

机械制造：2018年机械公司商誉的确认及计量及减值 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

刚需类产品中 本周主题研究：本周主要研究2018年机械公司商誉减值情况。截至2018年底，机械行业 家公司商誉合计722.8亿元，较2017年底减少1.7亿元，占净资产比例由7.5%下降至7.1%。2018年，机械行业 家公司合计计提了149.6亿元的商誉减值，是2017年18.8亿元的9倍，2015年 .04亿元的50倍，主要有三方面原因：1、2015年是并购重组的高峰年；2、2018年11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，强化了每年做减值测试的要求，减少了减值测试操作中的灵活性； 、2019年1月，财政部会计准则委员会专家提议将商誉计提由减值改成逐年摊销。

这一“政策预期”导致很多公司在2018年业绩中集中计提。经过我们筛选，机械行业大部分商誉占净资产比例近两年超过20%的公司业绩承诺完成较好，少数未完成业绩承诺的公司完成率也较高，整体来看机械行业历史上的收并购决策比较稳健。

本周核心观点：成长板块，光伏设备近期调整较多，我们认为下游扩产确定性高，短期波动反而带来积极布局配臵的良机，捷佳伟创受专利问题和毛利率下降影响有所调整，但公司核心竞争力不变，建议积极关注；继续重点推荐锂电设备，强调动力电池的扩产确定性高，行业集中度提升趋势已然成型，国内动力电池厂商海外扩张逻辑逐渐显现，龙头设备企业将充分受益此轮行业扩张周期，重点推荐先导智能、科恒股份等。工程机械方面，关注龙头企业市占率提升带来的改善空间，继续关注三一重工，恒立液压；国企改革主题建议重点关注徐工机械，石化机械；自下而上考量，重点推荐线性驱动龙头捷昌驱动，关注公司下游品类拓展及国内市场开拓；重点推荐电力巡检机器人企业亿嘉和、关注其市场和产品的双向拓展；重点关注受益房地产销售回暖的弘亚数控。

一周市场回顾:本周机械板块下跌0.54%，沪深 00下跌0.80%。年初以来，机械板块上涨12.79%，沪深 00上涨15.12%。本周机械板块涨跌幅榜排名前五的个股分别是：森远股份（ 7.40%）、光力科技（25.08%）、深冷股份（2 .95%）、奥普光电（16.05%）、赛福天（15.48%）；涨跌幅榜最后五位个股分别是：宁波东力（-22. 7%）、康跃科技（-22.27%）、凌霄泵业（-16.14%）、中金环境（-15.8 %）、新美星（-15. 8%）。

风险提示：基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。